傲基股份招股书深度解析：揭秘家居跨境电商龙头崛起之路
核心观点
傲基股份：主营家具家居类跨境电商出口，2023年GMV排名同行第一。公司2010年于深圳成立，主要通过亚马逊等第三方电商平台向全球消费者销售自有商品及提供物流解决方案服务。2023年收入86.83亿元，同比增长22.29%，其中商品销售业务占总收入的81%，其中以家具家居类为主，占比75.9%；区域上以北美为主，占比86.3%。同时，公司通过子公司深圳西邮智仓，向跨境电商卖家提供全链路物流服务，2023年占总收入的比重为19%。
行业概况：全球电商市场规模持续增长，傲基股份在家具家居类目GMV领先。受益电商配套设施完善、消费者购物需求线上化，全球B2C电商市场规模持续增长，2023年达到4.82万亿美元，2018-2023年复合年增长率为16%。其中家具家居品类B2C模式的市场GMV为3258亿美元，2018-2023年复合增速率为17.5%，展示了较高的景气度。中国卖家则是全球家具家居类B2C电商的重要贡献力量，其中傲基股份以0.7%的市场份额排名中国卖家第一。
公司业务及未来战略：打造品牌及产品组合能力，升级全球仓储及物流网络。2023年，公司已有11个品牌取得超过1亿元销售表现，且前十大品牌对商品销售业务的贡献达到41.1%。家具家居品类的平均售价也稳步提升，2021-2023年的平均售价分别为557.6/664.3/760.1元，体现整体品牌力强化。未来公司也将进一步投入资金用于研发及产品供应链优化等。此外，公司物流解决方案业务履约效率进一步提升，美国自营仓库24小时内实现仓库出货的比例达到99.3%。上市后，公司也计划约3720万港元进一步升级仓储和物流系统，包括在美国构建一个智能化仓储中心等。
投资建议：跨境电商出口整体景气度依旧较高。2024年前三季度，中国跨境电商出口增长15.2%，且随着海外电商渗透率提升、中国供应链能力进一步优化，长期仍是中国消费企业拓张发展重要方向。而在全球贸易环境、关税壁垒的不确定性下，龙头企业相对优势更为显著，通过精细化的运营布局，提升抗风险能力，有望在行业锤炼中获取更高的市场份额。
推荐具备本地化品牌势能的消费电子出海龙头安克创新等；以及随着跨境出海的B2B服务需求进一步增加，推荐从传统租铺运营到全球综合外贸服务商转变的小商品城等。
风险提示：全球贸易环境恶化；市场竞争环境恶化，价格战影响企业利润；企业海外仓存货管理不善
