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10月挖机市场回暖可期,工程机械龙头前景光明!

来源:甬兴证券
2024-11-07 09:30:14
摘要
板块行情回顾本期(10月28日-11月1日),沪深300下跌1.68%,A股申万机械设备指数下跌0.05%,在申万31个一级子行业中排名15,跑赢沪深300指数1.63个百分点。申万机械设备二级子行业中工程机械表现较好,上涨4.9%,自动化设备表现

板块行情回顾

本期(10月28日-11月1日),沪深300下跌1.68%,A股申万机械设备指数下跌0.05%,在申万31个一级子行业中排名15,跑赢沪深300指数1.63个百分点。申万机械设备二级子行业中工程机械表现较好,上涨4.9%,自动化设备表现较差,下跌2.35%。申万机械设备三级子行业中工程机械整机表现较好,上涨5.99%,工控设备表现较差,下跌3.5%。

核心观点

10月挖机市场预计持续回暖。CME预估2024年10月挖掘机(含出口)销量16000台左右,同比增长10%左右。按照CME观测数据,2024年1-10月,中国挖掘机械整体销量同比基本持平,降幅持续收窄。其中,国内市场同比增长超过9%,出口市场销量同比下降8%。数据环比1-9月均有改善。

挖机国内市场筑底回暖,出口市场修复。分市场看,国内市场筑底回升态势明显,CME预估挖机10月销量8000台,同比增长近18%。受益于新一轮集中换新周期到来,地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响,国内市场有望进入新一轮增长周期。出口市场逐步修复,恢复正向增长。CME预估出口市场销量8000台,同比增长近3%。受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏,出口市场向好。此外,下游应用方面,作为挖掘机应用两大下游之一,基础设施投资持续改善,据同花顺iFinD,2024年前9月份,国内基础设施建设投资累计同比增长9.26%,较去年同期提升0.62个百分点。房地产政策传导到销售端尚需一定时间,考虑到挖机多用于房地产建设前期工程,其销量与房屋新开工面积呈现较强的一致性,下滑仍较为明显。

龙头主机厂盈利能力维持增长势头,海外收入占比提升。2024年第三季度,三一重工/徐工机械/中联重科分别实现营收193/190.9/98.5亿元,yoy+19%/-6.4%/-13.9%,实现归母净利润13/16/8.5亿元,yoy+100%/+28.3%/+4.4%。海外收入占比方面,2024上半年,三一重工/徐工机械/中联重科海外收入占比分别为60.3%/44.1%/49.1%,分别较去年同期提升4/3.3/14.3个百分点。

投资建议

挖机市场国内筑底回暖,出口市场修复,建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等。

风险提示

地产政策落地力度不及预期、设备更新需求不及预期、基建投资增速不及预期、海外需求不及预期、原材料价格大幅波动。

  【点击查看研报:PDF原文】

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