日耗攀升开启上行通道，聚焦煤炭板块估值飙升！
日耗进入上行通道，关注板块估值提升。本周主产地陕西煤价上涨，港口煤价小幅下滑。展望后市，供给端，本周适逢月初煤矿恢复生产，供应小幅增量，煤炭进口量月环比下降。据海关总署，2024年10月，我国进口煤及褐煤4624.8万吨，同比增长28.5%，主因去年同期基数较低，环比下降2.8%；1-10月累计进口煤及褐煤43536.9万吨，同比增长13.5%。发运及库存端，大秦线运量维持高位，周均运量122.0万吨，周环比上升4.7%，唐呼线周均运量环比上升14.7%至22.6万吨。港口库存持续累积但仍显著低于去年同期，截至11月6日环渤海港口库存2500.6万吨，周环比上升2.7%，同比下降8.0%，低于去年同期218.5万吨。后续天气转冷，储煤用煤需求逐步释放将加速港口去库。需求端，电煤需求方面，电厂日耗进入上行通道，11月7日当周二十五省电厂周均日耗508.6万吨，周环比上升9.1万吨(+1.8%)，同比下降2.1万吨(-0.4%)，库存可用天数周环比下降0.1天至26.2天，高于去年同期1.2天。非电需求方面，化工耗煤需求维持同比高增速、环比增长，截至11月8日当周化工行业合计耗煤659.15万吨，同比增长8.09%，周环比增长0.67%。我们认为，当前时点电厂日耗环比持续提升，化工耗煤维持高增速，发运倒挂下短期港口煤价有支撑，看好迎峰度冬旺季开启后煤价上涨。板块投资方面，动力煤基本面稳中向好+业绩稳健+高股息，有望迎来估值提升行情，建议重点关注前期回调较多的动力煤弹性标的。
下游采购谨慎，焦煤市场震荡偏弱运行。本周焦煤供应略有回升，需求端铁水产量稳中有降，日均铁水产量234.06万吨，环比减少1.41万吨，焦炭二轮降价落地，伴随焦煤价格回调，观望情绪较浓，采购积极性较弱。近期成材价格有所上涨，短期焦煤价格或震荡偏弱运行，后续关注宏观政策及钢材需求。
钢材淡季将临，焦炭市场弱势运行。本周临近周末焦炭二轮降价快速落地，原料煤价格持续下移，焦企成本支撑减弱，补库意愿降低，需求端钢材消费季节性淡季将临，铁水产量见顶回落，焦炭或仍有继续降价可能。短期焦炭价格偏弱运行，后续关注宏观政策及钢材成交情况。
投资建议：1）弹性标的迎估值修复，建议关注山煤国际、晋控煤业、潞安环能、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华和陕西煤业。3）煤化或煤电一体成长型标的，建议关注中煤能源和新集能源。4）业绩稳健、多业务布局成长可期，建议关注淮北矿业。
风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。
