揭秘2024年国防军工央企三季报：业绩亮点与行业趋势深度解析
行情回顾
2024年前三季度，A股市场呈现宽幅波动，主要指数保持上涨态势，前三季度上证指数上涨12.15%，沪深300指数上涨17.1%，国防军工（申万）指数上涨2.44%，跑输沪深300指数14.66个百分点。前三季度A股市场波动较大，9月下旬央行等部门出台政策组合拳，资本市场快速回升，各行业板块均明显上涨，国防军工板块排名行业涨幅榜第14位。
国防军工行业央企共42家，2024年前三季度，股价上涨的公司为20家，占比为47.6%，涨幅前三的公司为中国船舶（42.62%）、中国重工（33.41%）和中航西飞（23.9%）。股价下跌的公司为22家，占比为52.4%，跌幅前三的公司为振华风光（-31.64%）、航天南湖（-27.9%）和振华科技（-23.76%）。
国防军工央企上市公司业绩情况
2024年前三季度，42家国防军工央企上市公司中，32家公司盈利，占比76.2%，10家公司亏损，占比为23.8%。归母净利润最高的公司为中航光电，2024年前三季度实现归母净利润25.13亿元，同比下降8.23%。归母净利润规模居前的公司还包括中国船舶和中航沈飞，其中中国船舶实现归母净利润22.71亿元，同比增长13.12%，中航沈飞实现归母净利润18.18亿元，同比下降26.95%。前三季度归母净利润亏损最大的公司为航天发展，亏损5.58亿元，亏损幅度同比扩大，其它9家公司归母净利润亏损在0-1亿元之间。
前三季度军工央企归母净利润同比增长的公司为14家，占比为33.3%。前三季度营业收入同比增长的公司为12家，占比为28.6%。国防军工央企一利五率
2024年前三季度，42家国防军工行业央企合计实现利润总额198.75亿元，同比下降18.7%，央企整体资产负债率为55.74%，同比降低0.5个百分点，营业现金比率为-21.44%，同比下滑5.4个百分点。2024年前三季度，军工央企净资产收益率为3.21%，同比下降0.9个百分点。军工央企劳动生产率为103.83万元/人，同比下降11.96%。
从一利五率指标来看，2024年前三季度，国防军工央企利润总额同比下降，净资产收益率也有所下降，央企盈利能力有所下滑。行业资产负债率同比下降，央企资产负债结构优化。2024年前三季度，央企营业现金比率为负且有所下降，现金流状况下滑。三季度末，42家央企员工总数30.06万人，同比增长7.7%，央企整体营业收入下降，劳动生产率有所下滑。
国防军工行业央企产业控制力
2024年前三季度，国防军工央企实现营业收入3121.37亿元，同比下降5.17%，实现归属母公司股东净利润170.07亿元，同比下降18.45%。2024年前三季度国防军工央企营业收入占申万行业的比例为82.86%，归属母公司股东净利润占比为79.58%，总资产占比为80.91%，净资产占比为71.76%，研发费用占比为64.21%。从数据来看，国防军工央企在营业收入、归母净利润、总资产和净资产等方面均居主导地位，表明军工央企在产业控制和盈利能力等方面均有较强的竞争优势。
从国防军工央企产业控制力度变化趋势来看，与2023年全年相比，除研发费用占比下降外，2024年前三季度军工央企营业收入、归母净利润、总资产和权益等各项指标占全行业的比例均有所上升，表明军工央企在国防安全领域的产业地位进一步增强，军工央企在国防安全领域发挥了产业引领作用。
风险提示
1、军工装备列装进度低于预期；2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。
