华为Mate 70蓄势待发！余承东亲证：11月26日重磅来袭，电子行业翘首以盼
投资要点：
行情回顾及估值：申万电子板块近2周（11/04-11/15）累计上涨4.83%，跑赢沪深300指数2.80个百分点，在申万行业中排名第3名；板块11月累计上涨0.15%，跑输沪深300指数1.85个百分点，在申万行业中排名第19名；板块今年累计上涨19.13%，跑赢沪深300指数3.46个百分点，在申万行业中排名第5名。估值方面，截至11月15日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为45.87倍，处于近5年93.31%分位、近10年72.16%分位。
产业新闻：（1）华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东在2024广州车展上表示，尊界将于11月底前的发布会上，与Mate70一同发布。（2）根据CounterpointResearch的最新市场预测报告，2024年全球智能手机的平均销售价格预计将同比增长3%，达到365美元（约合2641元人民币）。CounterpointResearch还预测，到2025
年，全球智能手机的平均销售价格将进一步增长5%，达到385美元（约合2786元人民币）。（3）科技媒体TheVerge发布博文，报道称OpenAI公司计划于2025年1月，以研究预览和开发工具的形式，推出名为“Operator”的自动化AI智能体，可以独立控制计算机并执行各种任务。（4）据媒体报道，小米正隐秘布局新一代AI眼镜，预计将在2025年第二季度发布，全面对标MetaRay-ban。报道称，小米数月前就已与歌尔合作，这款眼镜将搭载AI功能、音频耳机模块、摄像头模块，并以小米自有品牌形式发布。（5）鸿海集团表示，明年公司将至少占据全球AI服务器市场40%的份额。目前，公司已经准备好相关产能以应对GB200的AI服务器需求，且对2025年科技行业前景持乐观态度。
周观点：建议围绕两个主线布局。一是AI算力主线，大模型的训练及应用将加大算力需求。海外云厂商AI货币化逐步体现，资本开支展望积极，AI投入有望加大。关注英伟达、国产算力产业链，涉及AI服务器、PCB/CCL、MLCC、铜缆连接等环节。二是智能手机主线，近期多家终端密集发布新品，AI创新、功能升级成主要亮点，且超大杯功能下放趋势明确。后续在以旧换新刺激政策的推进，AIAgent功能逐步落地与完善、
智能手机的功能升级等多因素推动下，消费者换机需求有望进一步释放。关注果链、安卓链，以及超声波指纹、散热、潜望式镜头等升级环节。
风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期；全球贸易摩擦加剧等。
