AI大模型迭代加速，算力产业链向好趋势明显！计算机行业周报深度解析
市场回顾
过去一周（8.26-8.30）上证综指下跌0.43%，创业板指上涨2.17%，沪深300指数下跌0.17%，计算机（申万）指数上涨2.77%，跑赢上证综指3.19个百分点，跑赢创业板指0.60个百分点，跑赢沪深300指数2.94个百分点，位列全行业第9名。
周观点
AI大模型持续升级。（1）阿里巴巴：8月29日，阿里巴巴开源了最新视觉多模态模型Qwen2-VL，共有2B、7B、72B三个版本。其中72B模型在大部分指标超过了OpenAI的GPT-4o，Anthropic的Claude3.5-Sonnet等著名闭源模型，成为目前最强多模态模型之一。相比第一代Qwen-VL，Qwen2-VL可理解20分钟以上的长视频、可操作手机和机器人的视觉智能体、能读懂不同分辨率和不同长宽比的图片。（2）智谱：8月29日，智谱GLM团队介绍了新一代基座大模型GLM-4-Plus，在语言理解、指令遵循、长文本处理等方面性能得到全面提升，保持了国际领先水平；发布文生图模型CogView-3-Plus和图像/视频理解模型GLM-4V-Plus，并开源视频生成模型CogVideoX5B版本。此外，清言app迎来“视频通话”功能，这也是国内首个面向C端开放的视频通话功能，清言app成为首个可以通过文本、音频、视频和图像来进行多模态互动的AI助手。
英伟达业绩超预期，AI算力确定性高。8月28日，英伟达公布2025财年第二财季财报，实现营收300亿美元（YoY+122%，QoQ+15%），超出市场预期的286.1亿美元，创下历史新高。净利润165.99亿美元（YoY+168%，QoQ+12%），市场预期为146.4亿美元。毛利率75.1%（YoY+5个百分点，QoQ-3.3个百分点）。其中，数据中心营收263亿美元（YoY+154%，QoQ+16%）。英伟达预计，第三财季营收为325亿美元，上下浮动2%；GAAP毛利率为74.4%，上下浮动50个基点；全年毛利率预计在70%左右。英伟达表示，Hopper架构的需求仍旧强劲，并预计2025财年下半年出货量将继续增加。同时客户对下一代Blackwell架构的计算单元，需求远超过供给。英伟达CFOColetteKress表示，Blackwell的产量计划于第四季度开始，预计第四财季Blackwell营收将达到数十亿美元。国内算力产业链上市公司24H1业绩表现亮眼。工业富联实现营收2660.91亿元（YoY+28.69%），归母净利润87.39亿元（YoY+22.04%）；浪潮信息实现营收420.64亿元（YoY+68.71%），归母净利润5.97亿元（YoY+90.56%）；中科曙光实现营收57.12亿元（YoY+5.77%），归母净利润5.63亿元（YoY+3.38%）；海光信息实现营收37.63亿元（YoY+44.08%），归母净利润8.53亿元（YoY+25.97%）；拓维信息实现营收17.28亿元（YoY+61.07%），归母净利润333.52万元；神州数码实现营收625.6亿元（YoY+12.5%），归母净利润5.1亿元（YoY+17.5%）。
投资建议
建议关注：（1）AI算力：浪潮信息、紫光股份、软通动力、神州数码、海光信息、寒武纪等；（2）AI应用：科大讯飞、金山办公、万兴科技、同花顺、拓尔思、能科科技、梅安森等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
