食品饮料市场回暖在即！中秋备货潮来袭，行业周报揭示乐观新动向
投资要点
一周新闻速递
行业新闻：1）贵州发布6亿元白酒项目。2）陇酒三企营收超54亿元。
公司新闻：1）贵州茅台：茅台计划推进95.8万亩高标准农田暨高粱基地建设。2）泸州老窖：60版特曲目标为川渝500元价位第一品牌。3）今世缘：2万吨清雅酱香型产能明年投产。
投资观点
当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块：本周白酒板块出现回调，目前白酒企业进入中秋打款备货期，茅台批价本周延续下降，渠道反馈压力仍存，预计回款同比持平略低，市场估值提前反映悲观预期。本周我们参加泸州老窖业绩交流会，我们认为，公司Q2利润表现受多重因素影响，近期开瓶动销环比提升，数字化深入赋能渠道与区域，有效性持续提升，全年收入增速保持15%目标不变，关注中秋动销情况。短期看，当前白酒销售进入备战销售旺季的过渡期，可关注各家针对中秋国庆旺季销售的备战策略，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。
大众品板块：本周我们参加各家中期业绩交流会，欢乐家来看，1）Q3为传统淡季，中秋国庆为常规节假日，注重陈列打堆工作，做好年底旺季的部署工作。2）下半年费用进行控制和优化，预计不会收缩太多，但不追求网点数量拓展，更多以提升单点卖力为主。3）越南前期高温下鲜食椰子占比提升致供应不足，椰子成本上涨30%，下半年椰子成本环比趋于稳定，同比表现仍提升。东鹏饮料来看，1）继续数字营销化的挖掘，单品时代产品动销快，业务人员考核与业绩关联性不强，多产品时代加强精细化运营与考核。2）目前未做事业部与组织营销架构的调整，等待补水成长为20-30亿大单品总结打法、专门设立事业部进行区分与支持。3）相对克制网点数量的开发，但Q3追加冰柜投放以抢占陈列位置，同时控制在一定的费用投放范围内。天味食品来看，目前餐饮渠道疲软，头部企业加大促销力度，公司Q2淡季手工火锅/老坛酸菜鱼调料下滑，后续关注厚火锅拉升品牌势能，实现产品线迭代，同时公司计划下半年加强促销力度，关注旺季业绩改善。安琪酵母来看，公司8月经营情况延续向好，国内外糖蜜成本端继续下行，国内小包装酵母起量，利润改善趋势确定，海外新产能或将1-2月公式开工建设，海外扩张预计贡献中长期增长主力。莲花控股来看，公司味精主业家庭端与工业端开拓顺利，主业增速强劲，松茸鲜新品表现超预期，目前线下快速铺货打造复调爆品，算力业务在手订单充足，全年完成股权激励目标可期。涪陵榨菜来看，上半年处于管理层变动过渡期，市场价格内卷下，公司经营承压，目前管理层逐渐梳理明细渠道、品类策略，反思萝卜、泡菜等单品打法，在系列化的基础上坚持品质定位，目前渠道信心有所恢复，关注变革效果释放。锅圈食汇来看，99元毛肚套餐抖音8月延续高增，在门店模式下，抖音线下核销策略有效提升客流量，门店会员数量同比持续提升，后续公司计划加大抖音爆款套餐投入，发力品牌打造。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
风险提示
疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。
