2024年中报揭示：锂电池业绩承压，板块投资新机遇盘点
投资要点：
2024年锂电池指数弱于沪深300指数。2024年以来，锂电池指数走势总体弱于沪深300指数，截止9月23日锂电池指数下跌32.08%，跑输沪深300指数26.95个百分点；豫股锂电池标的走势均弱于板块指数。
板块业绩承压，豫股锂电池合计业绩占比低。2024年上半年，锂电池板块营收9939亿元，同比下降6.08%，营收为近年来首次负增长，营收同比增长个股占比43.43；板块净利润519.9亿元，同比下降33.83%，净利润同比增长个股占比39.39%；板块净利润增速及正增长公司占比均弱于营收增速及占比；细分领域业绩差异显著，动力电池和负极材料表现较好。豫股锂电池合计3家标的，标的数量在锂电池板块中占比2.94%；豫股锂电池营收和净利润规模总体较小，其中豫股锂电池总营收占比在1.1%左右波动、而净利润波动较大，2024年上半年合计净利润为负值。
新能源汽车需求持续增长。2024年1-7月，全球新能源乘用车销售855.54万辆，同比增长23.57%，占比18%；2024年1-8月，我国新能源汽车销售703.40万辆，同比增长30.96%，合计占比37.49%，其中出口81.90万辆，同比增长12.97%；我国动力和其他电池合计产量623.10GWh，同比增长36.3%，其中出口107GWh，出口占比回落至17.01%。新能源汽车行业驱动力逐步过渡至强产品驱动，我国新能源汽车产业链已经具备全球竞争优势。
行业产业链价格仍承压，预计全年承压。2024年以来，锂电产业链主要材料价格总体持续承压，截止9月20日：碳酸锂价格7.45万元/吨，较年初下跌24.75%，产业链价格下降主要与新增产能持续释放、需求增速放缓等相关。结合产能释放预期及下游需求，总体预计主要材料价格全年承压。
维持行业“强于大市”投资评级。截止2024年9月23日：锂电池和创业板估值分别为18.69倍和25.33倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。结合国内外新能源汽车行业发展特点、锂电产业链价格走势以及细分领域业绩概况，建议围绕三条主线布局，关注板块优质标的投资机会。
风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；系统风险。
