科技浪潮再起：降息助力流动性，港股科技投资新风口来袭
概览【09.13-09.20】
投指动态：科技股全线上涨，恒生科技指数累计涨6.44%。标普500指数+1.36%，纳斯达克综合指数+1.49%，费城半导体指数+0.39%；TAMAMA科技指数+1.94%；纳斯达克中国金龙指数+3.90%；恒生科技指数+6.44%；计算机+3.62%。
个股表现：热门科技股大部分上涨。据统计，相比9月13日收盘价，9月20日盘后，苹果合计+2.56%，英伟达-2.60%，特斯拉+3.46%，谷歌+3.89%，亚马逊+2.74%，META+7.10%，微软+1.09%，ARM-5.75%，英特尔+11.09%，高通+0.71%，AMD+2.39%。
10年期国债及汇率：9月20日，美国10年期国债利率上涨至3.73%，累计上升7bps；9月20日，美元兑人民币中间价报7.06；较9月13日价累计调升386个基点。
核心观点：
2024年9月，OpenAI正式发布全新复杂推理模型系列，并将计数器重置回“1”并将此系列命名为OpenAI01。相比之前的GPT-40模型，OpenAI01展现了以下新的能力：1.推理能力：01模型在复杂推理任务上有显著提升，能够在科学、代码和数学等领域解决难题。2.强化学习：01是首个通过大规模强化学习算法训练的模型，它能够在回应用户之前产生一个很长的内部思维链，类似于人类的思考过程。3.性能提升：01的性能随着更多的强化学习（训练时计算）和更多的思考时间（测试时计算）而持续提高，这表明大模型的逻辑推理能力有望大幅提升。4.多模态能力：01模型在启用视觉感知功能时，多模态01在MMMU上得分为78.2%，成为第一个与人类专家竞争的模型。5.安全性：01在安全性测试中表现出色，能够在用户试图绕过安全规则时继续遵守这些规则。
伴随美联储降息，香港货币政策跟随，基准利率下调50个基点，至5.25%。9月13至20日的一周，恒生科技指数累计上涨6.44%，伴随流动性持续改善，叠加国内政策预期带来信心提振，港股科技优质公司投资机会相对凸显。
金蝶国际半年报云战略继续推进，企业数学化转型和国产化替代取得突破。2024年上半年云服务业务实现收入23.9亿元人民币，同比增长17.2%，占集团收入约83.2%。2024公司上半年实现营收28.70亿元（YoY+11.85%）；实现归母净利润-2.18亿元，亏幅收窄。2024年上半年，金蝶云订阅服务相关的合同负债实现同比增长28.2%，云订阅服务年经常性收入（ARR）约31.5亿元人民币，同比增长24.2%。
风险提示：技术选代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风签；供应链风险；下游需求不及预期风险。
