“10月车市大爆发：乘用车零售再攀升，抓住汽车投资良机！”
投资要点：
2024.09.23-9.30A股汽车板块跑输上证综指。本期涨跌幅（9月23日至9月30日）：上证综指+21.9%，创业板指+41.6％，汽车板块指数+20.9％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+21.4％/+17.1％/+21.7％/+22.6％，汽车行业指数跑输上证指数，其中9.23-9.27成交量环比提升。2024.09.23-9.30期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+26.5%/+39.2%/+34%/+41.1%/+22.2%。
周动态：多家新势力9月交付量同环比增长，汽车以旧换新补贴申
请呈快速增长态势。
智界R7正式上市，上市24小时大定突破6000台。智界R7于9月24日正式上市，售价区间25.98-33.98万元，上市24小时大定突破6000台。智界R7定位为鸿蒙智行首款轿跑SUV，中大型SUV车型，它采用了与智界S7近似的设计理念，亮点包括搭载华为最新的ADS3.0智驾、采用途灵底盘、标配800V高压平台、鸿蒙座舱、空间实用性、乘坐舒适性等。动力方面，单电机版车型电机最大功率215千瓦，0-100km/h加速5.9秒；双电机版车型最大功率365千瓦，0-100km/h加速3.9秒，CLTC工况纯电续航最高可达802km。
多家新势力9月交付量同环比增长，鸿蒙智行国庆订单表现亮眼。2024年10月，多家新势力车企公布9月销量：理想实现销量53709辆，同环比+48.9%/+11.6%；问界实现销量35560辆，同环比+430.1%/+13.9%；零跑实现销量33767辆，同环比+113.7%/+11.4%；深蓝实现销量22709辆，同环比+30.7%/+12.8%；小鹏实现销量21352辆，同环比+39.5%/+52.1%；极氪实现销量21333辆，同环比+77%/+18.4%；蔚来实现销量21181辆，同环比+35.4%/+5%；哪吒实现销量10118辆，同环比-23.4%/-8.1%；岚图实现销量10001辆，同环比+99.6%/+62.5%；小米实现销量超过10000辆。从订单情况来看，鸿蒙全系车型9月30日-6日累计大定突破22600台，智界R7大定突破7600台，问界M9大定突破6200台，问界M7大定突破7000台。
9月25日汽车以旧换新累计补贴申请超过113万份，呈快速增长态势。9月25日，国家发改委召开专题发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法：截至9月25日零时，全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册用户数超过168万个，补贴申请量保持快速增长态势。此外，重庆、北京、天津、上海、江苏等24个地区已出台支持汽车置换更新的政策措施，置换更新最多可享受1.8万元的补贴。以旧换新国家层面补贴对销量拉动仍在提升，且地方补贴政策后续有望进一步刺激终端零售需求。
周观点：政策支持+新车上市，积极参与后续汽车板块机会。
政策作用持续显现+密集新车上市，积极看待后续汽车板块机会。基于9月密集的新车上市催化（蔚来乐道、极氪X7/智界R7等），以及以旧换新政策支持下的汽车整体消费景气提升（地方政策的刺激作用预计10月显现），我们预计10月汽车零售景气有望继续提升，建议积极参与汽车板块机会，维持汽车行业“推荐”评级。1）乘用车建议重点关注华为系整车（后续新车上市催化多），包括江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯，其他推荐自主崛起，且有望受益乘用车景气度回升的比亚迪、长城汽车、长安汽车、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车；2）商用车重点推荐宇通客车（国内业务受益客车以旧换新，高股息率），关注潍柴动力、中国重汽；3）零部件重点推荐华为产业链星宇股份、瑞鹄模具，智能驾驶产业链华阳集团、科博达，经纬恒润，以及超跌的特斯拉产业链拓普集团、银轮股份、爱柯迪。
风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。
