汽车市场回暖：终端需求攀升，智能驾驶格局逐渐明晰
平安观点：
政策效果显现，多家车企9月份销量创历史新高。随着汽车消费刺激政策临近退出，对车市的刺激效果愈发明显，叠加汽车消费步入消费旺季，车市在年底前迎来较强的增长动力，乘联会预计9月份狭义乘用车同比增长4.0%，结束连续5个月同比下滑的趋势。分车企销量看，比亚迪9月销量超过40万台，理想、零跑、小鹏、极氪在9月份均创单月交付量新高，蔚来三季度交付量创季度交付量新高，小米汽车连续4个月交付破万，10月份目标交付超过2万台。
十一假期期间订单表现较好，多款对标ModelY新车爆款潜力大。自9月份开始，车企新车节奏明显加快，其中多款对标ModelY的车型相继上市，大多数新车上市后订单表现较好，在此次十一假期期间，各家车企或新车型订单均保持快速增长，部分车型单日大定超过1000台，在政策刺激以及新车催化下，我们预计24年四季度汽车市场有较大的向上动力。此外，我们认为对标ModelY的多款竞品车型月销量有望达到万台左右，如智界R7、乐道L60、极氪7X等。
本土头部玩家迈入数据驱动阶段，高阶智驾车保有量成关键。本土头部玩家智驾方案转入端到端，各家技术方案总体趋同，未来智驾体验很大程度上取决于训练的里程数据，目前国内头部玩家高阶智驾车型保有量在20-30万台之间，各家车企并未明显拉开差距。展望未来，我们认为华为系胜出的几率大；理想汽车在未来可能统一其智驾方案，以更好发挥其销量规模优势；小鹏汽车纯视觉高阶智驾方案即将上车，上车后成本下降以及搭载车型下沉，有望带来更高的智驾车型保有量和训练里程；蔚来品牌全系标配高阶智驾硬件，而乐道品牌在智驾算法上与蔚来同源，首款车型L60大概率会成为一款爆款车型，进一步推动蔚来智驾的智驾里程增长。
投资建议：行业需求方面，看好政策刺激在年底前的持续发力以及新车催化下的终端需求恢复，预计四季度车市有较大的上升动能。智能驾驶梯队逐渐明晰，华为领先优势明确，看好华为赋能的相关整车品牌的发展。蔚小理相较于传统车企依然拥有智驾领先优势，后续智驾车型销量提升是关键。传统车企中长城、吉利则走在前列。推荐长安汽车、理想汽车、长城汽车、吉利汽车、小鹏汽车，建议关注赛力斯、蔚来汽车。
风险提示：1）宏观经济恢复不达预期；2）竞争激烈，汽车价格体系可能不稳定，车企盈利依然承压；3）端到端模型上车后可能出现下限不可控的情况，影响车主对智驾的认可度；4）车端智驾硬件成本难以降低，导致智驾方案难以下沉。
