机械行业周报：财政政策加码，工程机械内需稳健增长前景可期
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。
2.投资要点：
【工程机械】财政政策保障基建和房地产缓慢修复，工程机械下游需求边际改善9月销售各类挖掘机15831台，同比+10.8%。其中国内7610台，同比增长21.5%，高于此前CME预期（此前预期同比+17%）；出口8221台，同比+2.51%，略低于此前CME预期（此前预期同比+9%），连续两个月维持正增长。9月销售各类装载机8072台，同比增长4.98%。其中国内销量4022台，同比下降5.07%；出口4050台，同比增长17.3%。财政政策保障基建和房地产缓慢修复，工程机械下游需求边际改善。10月12日财政部新闻发布会宣布后续财政政策会围绕稳增长、扩内需、化风险展开，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。例如加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度和叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳等政策，我们认为均会刺激基建和房地产的需求向好，直接利好工程机械行业对应的下游景气度的回升。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建议关注山推股份。
【人形机器人】特斯拉WeRobot发布会召开，人形机器人加速产业化进程
2024年10月11日特斯拉召开WeRobot发布会，展示Optimus最新进展，并现场演示跳舞、倒酒、分发礼品等动作，展现出很强的灵活度和稳定性。产业化进程方面，AI入局加快人形机器人产业化进程，2024年可能是人形机器人量产元年；汽车工厂为可能是最先落地的应用场景，一方面系汽车工厂同时具备规模大和标准化程度高的特点，赋予人形机器人实训的条件，另一方面汽车产业的自动驾驶、传感器、机器视觉等方面的技术与人形机器人具有共通性，车厂和人形机器人厂商的深度合作可以发挥二者的协同效应。落地到投资方向，我们认为AI的入局让人形机器人软件得到解决，未来仍需关注国产硬件降本进程，核心关注丝杠、减速器和传感器等投资主线：①传感器：力传感器环节重点推荐东华测试，建议关注柯力传感、汉威科技、昊志机电等。②丝杠：丝杠环节推荐贝斯特、恒立液压；丝杠加工设备环节重点推荐华辰装备、秦川机床。③减速机：减速机环节推荐绿的谐波、双环传动等。
底部布局机械行业超跌&顺周期&成长板块
1）流动性宽松背景下，基本面优质的超跌标的有望迎来估值修复我们梳理了机械板块基本面良好但年初至今跌幅较大的标的，建议关注：①与内需相关度高的通用板块标的：国茂股份，杭氧股份，海天精工，华测检测，川仪股份，杭叉集团；②专用设备板块标的：高测股份，晶盛机电，迈为股份，博众精工，赛腾股份。2）中国资产吸引力提升，资金回流估值有望重新定价。我们梳理了近一年外资持股占比降幅较大的标的，外资回流后此类标的有望成为优先选择目标，建议关注：迈为股份，晶盛机电，浙江鼎力，景津装备，杰瑞股份，中控技术，时代电气，一拖股份，恒立液压。3）流动性宽松下市场风格偏好成长性，机械板块成长股有望充分受益。我们梳理了近五年机构持股比例回撤较多且业绩成长性强的公司，建议关注：怡合达，迈为股份，科沃斯，杰克股份，奥特维，华测检测，豪迈科技，晶盛机电，杰瑞股份。
【光伏设备】技术迭代持续&出海逻辑逐步兑现，看好各环节龙头设备商
不同于主产业链，设备的逻辑更加偏向于成长&技术迭代——光伏行业的每一轮周期核心驱动力都是技术迭代，技术成熟后盈利能力好，驱动行业进入大规模扩产阶段，随着产能集中落地，行业出现产能过剩&盈利能力下降，行业进入产能出清阶段，倒逼新技术的突破，实现降本增效，打开新一轮周期，硅片环节看好低氧单晶炉趋势，电池片环节看好HJT为下一代电池技术，组件环节看好0BB技术迭代；同时海外光伏企业推动本土产能建设，国内光伏企业为了应对贸易摩擦也在加速海外一体化产能建设，我们认为选择中国设备商是必然的，国产设备商优势明显——售后响应速度快、交付能力快、性价比高、技术迭代速度快。硅片环节推荐晶盛机电、高测股份，电池片环节推荐迈为股份，组件环节推荐奥特维。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。
