中国银行业大行资本补充策略深度解析：未雨绸缪应对保守环境
事件
2024年10月12日，国新办新闻发布会中提到“发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展”。
点评
保守情形下的未雨绸缪。截至24Q2，六大行核心一级资本充足率从高到低排序分别为：建设银行14.01%，工商银行13.84%，中国银行12.03%，农业银行11.13%，交通银行10.30%，邮储银行9.28%。我们认为工商银行、建设银行当下的核心一级资本充足率足够支撑潜在的规模增速，而本次核心一级资本的补充，更多的是保守情形下的未雨绸缪。假设六大行未来3年利润增速为0，加权风险资产增速为15%，如果当下的核心一级资本充足率为12.3%，3年后的核心一级资本充足率约8%。对于全球系统性银行而言，这是为了保持利润留存率为80%的核心一级资本充足率上限，保持利润留存率为60%的核心一级资本充足率下限。
对现有股东而言，短期存在摊薄效应。另一方面，如果以1倍PB注资，也反映了股东对其价值的认可。
风险：政策力度和进度不及预期。
财政部副部长廖岷答记者问关键信息摘录：
廖岷答记者问中指出，“当前，工、农、中、建、交、邮储6家国有大型商业银行经营整体稳健，资产质量也很稳定，拨备计提充足，按照国际最佳实践标准，主要指标均处于‘健康区间’。其中，所有者权益持续增加，截至2024年6月末达到15.1万亿元，较年初增长2.9%；资本实力相对充足，截至2024年6月末核心一级资本充足率平均为12.3%”。
关于补充核心一级资本的意义所在，廖岷答记者问中指出，“这不仅能够提升银行的稳健经营能力，而且可以发挥资本的杠杆撬动作用，增强信贷投放能力，进一步加大服务实体经济发展的力度，为推动宏观经济持续回升向好、提振市场信心提供更加有力的支撑”。关于补充核心一级资本的方式，廖岷答记者问中指出，“根据国务院授权，财政部负责集中统一履行国有金融资本出资人职责…建立国有金融机构资本补充和动态调整机制。财政部将坚持市场化、法治化的原则，按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，积极通过发行特别国债等渠道筹集资金，稳妥有序支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本”。
关于补充核心一级资本的进度，廖岷答记者问中指出，“这项工作已经启动。财政部已会同有关金融管理部门成立了跨部门工作机制，为各家国有大型商业银行加快完成相关工作提供高效服务。目前，我们正在等待各家银行提交资本补充具体方案，各项相关工作正在有序推进”。
