化工新材料周报：地缘风险溢价降温，需求预期转悲观拖累油价飙升
核心观点：
石油化工：地缘风险溢价回落，悲观需求预期抑制油价。据ifind数据，10月11日-10月18日，WTI原油期货收盘价(连续)下跌8.08%，布伦特油期货价下跌7.13%。地缘局势方面，近日，据华盛顿邮报报道，两名知情官员透露，以色列总理内塔尼亚胡在通话中对拜登政府表示，他计划打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施，这暗示以色列将采取更有限的反击，以防止爆发全面“战争”，受地缘风险因素减弱影响，国际油价周内出现较大跌幅。供应方面，上周美国政府宣布，将进一步扩大对伊朗石油和天然气行业的制裁范围，叠加因担忧出口设施遭到打击、港口油轮一度疏散，导致伊朗油出口量环比下滑明显，但本周担忧已有所缓解。需求方面，中国“金九银十”旺季接近尾声，汽柴油需求进一步转淡，炼油厂低利润导致开工难回升，终端需求疲弱仍是抑制原油消费的主因。根据OPEC发布的10月报显示，已连续第三个月下调对2024年和2025年全球石油需求的预测，悲观的需求预期是油价主要拖累因素。
氟化工：供应偏紧，需求回暖，制冷剂和萤石原料价格坚挺。萤石和制冷剂价格均延续坚挺走势，目前各工厂年度制冷剂配额余量有限，且四季度装置集中检修，整体货源偏紧；同时，国内家电等产销回暖及外贸订单增加提振需求，据产业在线数据，9月我国家用空调产量同增26.0%、销量同增21.4%、内销同增7.4%、出口同增39.8%，10月我国家用空调排产同比增加15.7%，带动R32等主流制冷剂需求增加、价格高位续涨，原料萤石和氟化氢价格近期也有上调。
投资建议：
本周，我们建议关注石油化工、氟化工、半导体材料板块。石油化工：飓风Milton导致美国佛罗里达州约24.8%的加油站断油、数百万用户断电，短期推高美国汽油需求；美联储降息周期开启，美国经济衰退预期降温，叠加国际地缘局势动荡，政治风险升温，短期内油价尚有支撑。建议关注一体化布局的“三桶油”盈利韧性：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，增发R32等供不应求的三代制冷剂品种配额，国内家电等产销回暖及外贸订单增加提振需求，市场供需格局好转，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。
风险提示：
1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。
