建材周报揭秘：水泥行情坚挺，高股息建筑建材股受关注
核心观点
政策“组合拳”密集发布，释放积极信号。10月17日国新办促进房地产市场平稳健康发展发布会上，住建部部长提到了“四个取消、四个降低、两个增加”的政策“组合拳”，释放了更为积极的信号。尤其提到了通过货币化安置方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造，以及扩大“白名单”项目，将所有房地产合格项目都争取纳入，做到“应进尽进”。
实际上，自9月下旬，地产端政策持续发布，促进房地产市场止跌回稳。具体来看：1）9月24日金融支持经济高质量发展会议上，发布了五项房地产金融新政策；2）9月26日政治局会议，强调要促进房地产市场止跌回升；3）9月29日央行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，其中包括完善商业性个人住房贷款利率定价机制；4）10月12日财政部加大财政政策逆周期调节力度发布会上，一揽子针对性增量政策中，提到运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持房地产市场止跌回稳。
股票回购增持再贷款首期3000亿正式落地，关注高股息建筑建材个股。2024年10月18日，中国央行发布公告，正式设立股票回购增持再贷款，首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年。其中，21家全国性金融机构可向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款，专项用于回购和增持上市公司股票。考虑到贷款利率原则上不超过2.25%，截止10月20日收盘，共有19只建材个股的近12个月股息率高于2.25%，因此我们建议关注股息率高于贷款利率基准的龙头建材标的。
行业重点数据跟踪：
水泥：过去一周（10.14-10.18）全国水泥均价为525.10元/吨，周环比上涨1.4%。各区域价格来看，华东、中南、西南、西北地区价格上涨，周环比分别上涨2.2%、4.9%、0.8%、0.4%。水泥消费方面，10月18日全国水泥出库量325.5万吨，周环比抬升3.9%；10月18日水泥熟料库容比62.08%，周环比下降0.54个百分点。
从近一周表现来看，水泥继续偏强运行，包括四川、郑州、温州、台州、宁波、厦门等地水泥价格均有不同程度上调。结合各地情况来看，有项目需求小幅回暖，叠加成本增加等因素，共同推涨。以四川为例，一是10月四川水泥厂停窑天数不少于15天，叠加环保检查，带来供应相对紧张；二是周围重庆等地调涨推动；三是项目资金到位率有所回升。
平板玻璃：过去一周（10.14-10.18），10月10日全国浮法平板玻璃均价1274元/吨，周环比变化+9%。库存方面，10月18日玻璃样本企业库存5783.5万重量箱，环比减少100.9万重量箱，环比下降1.71%，近一周去库幅度放缓，各地产销不一，部分企业库存去化。产量方面，10月17日，浮法玻璃日度产量为16.22万吨，周环比下降0.37%。生产毛利方面，10月18日，煤炭制法及天然气制法毛利亏损幅度进一步收窄，石油焦制法毛利转正。成本端方面，纯碱价格过去一周下跌0.76%；库存方面，截止10月17日纯碱企业库存160.13万吨，环比上涨0.78%。
光伏玻璃：过去一周（10.14-10.18），10月16日光伏玻璃价格21.25元/平方米，价格环比持平。供应端，10月18日光伏玻璃开工率71.80%，环比下降0.3个百分点。
玻纤：过去一周（10.14-10.18）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。
碳纤维：过去一周（10.14-10.18）碳纤维价格保持稳定。
投资建议
投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着924支持经济高质量发展会议召开，以及929存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注技改加速，进入“金九”旺季需求有望改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。
风险提示
宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。
