全球降息潮席卷有色行业，局部冲突升级助力金价再攀新高！
核心要点
1、贵金属
全球降息潮开启，市场对美联储11月/12月降息预期维持不变，中东及朝鲜半岛局势升级下，金价再创历史新高，随着降息推进及避险需求高涨，看好长期金价表现。美联储9月降息后，多国/地区央行宣布降息，包括欧洲、泰国、韩国、瑞典、瑞士、中国等央行。根据CMEFedWatchTool，市场预期美联储11月/12月分别降息25BP/25BP，与上周保持一致，市场对降息预期变化不大。目前中东局势愈加复杂，朝韩间陡然升级的紧张对峙也引发外界关注，黄金的避险属性凸显，金价再创历史新高，现货黄金突破2700美元/盎司大关。综合来看，全球范围内局部地区冲突不断，不确定性增强，黄金作为避险资产的地位难以动摇，叠加美联储已经开启降息周期，全球央行跟进降息，打开了全球央行的货币政策窗口，金价预计仍将维持高位。
2、工业金属
工业金属仍需关注政策推动落地下对需求的拉动作用以及经济表现。铜：本周LME库存、SHFE库存分别环比上周去库13350吨、累库11940吨。根据SMM，本周电解铜制杆、电线电缆开工率分别为78.89%、76.93%，环比上周分别变化+18.46pct、-6.32pct。铝：本周LME库存、SHFE库存分别环比上周去库9925吨、累库2257吨。根据SMM，本周铝型材、铝线缆、铝板带、铝箔开工率环比上周均持平，行业平均开工率环比10月11日则小幅提升0.1pct。
3、小金属及新材料
短期看，稀土、锑价格有所回调，后续需观察旺季后供需格局变化趋势。稀土：本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化铈价格分别环比上周-2.55%、-3.89%、-3.24%、+0%，其中氧化镨钕价格达到42万元/吨。锑：本周锑价环比上周-3.25%，达到14.9万元/吨。
投资建议
全球降息潮开启，市场对美联储11月/12月降息预期维持不变，中东及朝鲜半岛局势升级下，金价再创历史新高。全球局部冲突不断，黄金作为避险资产的地位难以动摇；随着美国降息通道的打开，中长期黄金价格仍有较大的上行空间。工业金属铜铝：国内政策频出，市场流动性得改善，叠加需求传统旺季，近期价格表现较强；后续需关注美国经济走势、国内财政政策及供给端的变化。短期看，稀土、锑价格有所回调，后续需观察旺季后供需格局变化趋势。相关标的：1、贵金属：中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。2、工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。3、小金属及新材料：湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。4、稀土&磁材：中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、宁波韵升、正海磁材、中科三环等。
风险提示
美联储降息不及预期，下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。
