机械行业周报：油服设备出海中东迎历史机遇，化债落地助力基建工程机械内需回暖
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。
2.投资要点：
【油服设备】中东地区EPC业务布局进入收获期，油服设备出海历史性机遇
杰瑞再次中标中东EPC项目，中国装备出海中东确定性加强。11月5日，公司收到ADNOC关于阿联酋三个油田区块的井场数字化改造EPC项目的授标函，预估项目总金额达人民币65.55亿元（9.2亿美元）。随着装备出海&EPC服务出海的订单不断兑现，中国油服设备的整体毛利率和净利率会持续提高。我们认为，国内油服产业链受益于“一带一路”合作深化，中国&中东友好合作增强、国内EPC总包商出海，海外订单能见度高有望迎来高增速。投资建议：中国EPC总包商带动油服产业链出海中东，油服海外业务处于高速拓展期，推荐国产工业阀门龙头【纽威股份】、国内民营油气设备及服务龙头【杰瑞股份】。
【工程机械】“六万亿”化债落地补充地方政府流动性，看好工程机械率先受益11月8日，十四届全国人大常委会十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，主要为增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，叠加2024年开始我国连续五年每年安排的8000亿元新增地方政府专项债券（专用于化债），直接增加地方化债资源10万亿元。此次债务置换降低了地方政府利息支出，拉长还款周期，将地方隐性债务显性化，较大程度补充地方政府的流动性，房地产&基建投资有望修复。①房地产：财务压力减少推动“土地财政”节奏放缓，供给端得到优化；②基建：此前由于地方财力捉襟见肘，基建工程大规模推迟，此次置换有望助力工程建设开工和城市规划落地。综上所述，该政策间接利好工程机械行业两大下游，叠加此前各类宽松政策，工程机械有望率先受益。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建议关注山推股份。
【光伏设备】关注美国本土光伏产能扩产&国内先进产能布局加速，看好HJT设备龙头出海
2024年美国新增光伏装机预计43GW，同比增长34%，且集中式光伏装机占比60%-70%，同比增长30%+，是高溢价优质市场；相比较TOPCon，HJT可降低20%的碳排放（全流程低温工艺）、节约30-40%的用电量（工序少&低温工艺）、节约60%的人工数量（仅4道工序）、节约20%的用水量，因此是最适合美国本土扩产的光伏技术路线；此外TOPCon在美国面临专利问题。因此我们看好HJT整线设备龙头迈为股份的出海新机遇，且在2024年5月31日之前，中国光伏设备出口均免关税（30%），我们认为2024年底前美国本土扩产订单会加速，设备商海外订单有望在2024Q4加速落地。重点推荐迈为股份、奥特维等。
【人形机器人】美国大选靴子落地，中美产业链共振人形机器人加速产业进程1）T链人形机器人迎困境反转：11月6日，特朗普赢得美国大选，马斯克押注成功。前期受竞选不确定性压制的T链人形机器人板块显著收益。从产业进度来看，特斯拉optimus有望于25年迎来量产，有望于26年迎来大规模量产。2）华为机器人入局有望加速产业链奇点：6月，搭载盘古大模型的“夸父”人形机器人亮相华为开发者大会。软件层面，华为在云平台、盘古大模型、源操作系统openEuler、毕升编译器等领域具有深厚积累。硬件方面，华为生态链企业赛力斯于2024年1月举办AI大模型创新技术论坛，10月发布机器人开发团队招聘信息。投资建议：建议关注以下投资主线：1）传感器：力传感器环节重点推荐东华测试，建议关注柯力传感、汉威科技等。2）丝杠：丝杠环节推荐贝斯特、恒立液压、秦川机床，建议关注北特科技。3）减速机：减速机环节推荐绿的谐波、双环传动等。4）空心杯电机推荐鸣志电器；5）本体环节推荐三花智控、拓普集团。国产华为机器人产业链建议关注赛力斯、拓斯达、雷赛智能、兆威机电等。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。
