国产算力新格局崛起，Scaling Law再掀热议狂潮！
投资要点：
本周先进封装强势上涨，半导体板块表现活跃。（1）GPU/CPU：本周（1111-1113）寒武纪+9.98%，龙芯中科+9.86%，近日，台积电、三星陆续对中国大陆断供7nm及以下芯片，短期对国产算力芯片公司的生存是一大挑战，但长期若回流国产代工，竞争格局有望进一步向头部靠拢。（2）数据中心硬件：浪潮信息+10.25%，中际旭创+9.91%，维持强势上涨。（3）先进封装：甬矽电子+33.47%，华天科技+3.26%。考虑到台积电、三星断供，叠加CoWoS先进封装产能供不应求等因素，先进封装企业或迎来发展契机。
传统ScalingLaw碰壁，o系列推理模型开创ScalingLaw新维度。11月11日，TheInformation报道传统大模型ScalingLaw碰壁，OpenAI下一代旗舰Orion遭遇瓶颈。传统ScalingLaw面临数据匮乏的挑战，OpenAI和其他公司正在寻求通向更智能AI的新途径。
要点#1：o1模型提出Test-TimeCompute（测试时计算）技术。传统的ScalingLaw专注于增加数据和算力来改善模型性能，而o1模型提出“测试时计算”技术，在推理阶段（模型被使用时）就增强模型。“测试时计算”意味着模型思考时间越长，在推理任务上表现的越好，使得模型性能不再仅仅受限于预训练阶段，而可以通过增加推理计算资源来提升模型表现。
要点#2：推理阶段的ScalingLaw，将进一步增加对推理芯片需求。o1模型背后技术，意味着对推理芯片的需求也随之增加，训练和运行小模型会获得更多收益，可能会改变英伟达GPU巨大需求主导的AI硬件竞争格局。推理或引发下一轮AI大模型创新，推理卡需求空间可能会超预期。
事件
具身智能浪潮来袭，千寻智能首获宁德时代投资。根据新智元11月11日报道，具身智能领域的明星初创公司千寻智能，成为柏睿资本首次投资的具身智能企业。柏睿资本是宁德时代联合创始人，副董事长李平创立的产业投资基金。目前，机器人赛道方兴未艾，借助大语言模型，具身智能的推理能力、多模态感知融合、自主学习和知识迁移能力得到显著提升，具身智能技术已走向深度融合和迭代优化的新阶段。
国产GPU独角兽摩尔线程正式启动IPO。11月13日，摩尔线程在北京证监局办理辅导备案登记，正式启动A股上市进程，辅导机构为中信证券股份有限公司。摩尔线程创始团队来自全球GPU巨头英伟达，创始人兼CEO张建中曾任英伟达全球副总裁、中国区总经理，在GPU行业已深耕近二十年。
大模型跟踪
ChatGPT访问量实现新高，智谱清言下载量大幅增长。据similarweb最新数据（1101-1107）：（1）ChatGPT保持强劲增长势头，本周访问量突破8.7亿，断层第一愈发稳固。（2）Runway本周访问量持续增加。近日，Runway推出高级摄像机控制功能，允许用户像操控真实摄影机一样，精准控制虚拟场景中的镜头移动，本周访问量增长至168万。据七麦最新数据（1106-1112）：（1）智谱清言本周下载量大幅增长。11月8日，新清影在智谱清言App上线，支持生成10s、4k、60帧、自带AI声效的超高清视频，同时开源了CogVideoXv1.5-5B、CogVideoXv1.5-5B-I2V模型，本周下载量突破370万，较上周增长近5倍。
建议关注
国产算力链：寒武纪、海光信息、龙芯中科、盛科通信等。
数据中心硬件：中际旭创、工业富联、新易盛、天孚通信、沃尔核材、英维克、沪电股份、胜宏科技。
风险提示
技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险。
