建材周报：房地产税政策三连击，回调时正是把握认知差盈利良机
投资要点：
房地产税收政策优化三箭齐发，覆盖范围好于预期，同时利好需求端和供给端，预计将加速供需格局重塑。11月13日，财政部、税务总局、住建部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策，较此前市场预期的取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政，范围更广，进一步覆盖了契税。边际影响主要包括：1）契税：购买≤140平首套减按1%/二套1%的税率征收契税（新政前，购买≤90平按首套1%/二套1%；其中一线城市首套1%/二套3%）；购买＞140平减按首套1.5%/二套2%的税率征收契税（新政前，购买>90平按首套1.5%/二套2%；其中一线城市首套1.5%/二套3%）；2）增值税：北上广深，凡取消普通住宅和非普通住宅标准的，取消普通住宅和非普通住宅标准后，与全国其他地区适用统一的个人销售住房增值税政策，对该城市个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税（此前若为非普宅满2年出售仍需按差额5%征收增值税）；3）土增税：取消普通住宅和非普通住宅标准的城市，纳税人建造普通标准住宅出售，增值额未超过扣除项目金额20%的，继续免征土地增值税；将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。我们认为，本次房地产三大税种政策优化三箭齐发，且覆盖范围比此前市场预期更广，不仅彰显了自上而下对“止跌回稳“的决心，也切实降低了居民购买改善型住房（尤其一线城市）的交易成本，减轻了房企的财务压力，有望进一步修复市场对房地产市场的信心，有利于实现我们反复强调的从传统供需向“改善型需求VS有效供给”的供需重塑。
数据跟踪：（1）水泥：全国42.5水泥平均价为427.2元/吨，环比上升1.7元/吨，同比上升51.5元/吨；（2）浮法玻璃：全国5mm浮法玻璃均价为1582.5元/吨，环比上升46.1元/吨，同比下降540.4元/吨；（3）光伏玻璃：2.0mm镀膜均价为12.0元/平，环比不变，同比下降6.8元/平。3.2mm镀膜均价为20.0元/
平，环比不变，同比下降7.2元/平；（4）玻纤：无碱玻璃纤维纱均价为4575.0元/吨，环比下降10.0元/吨，同比上升495.0元/吨。电子纱均价为9200.0元/吨，环比不变，同比上升1300.0元/吨；（5）碳纤维：大丝束碳纤维均价为72.5元/千克，环比不变，同比下降2.0元/千克。小丝束碳纤维均价为97.5元/千克，环比不变，同比下降17.5元/千克。
投资分析意见：回调才是赚“认知差”的机会，继续看好“消费建材+水泥”。我们建议关注三个方向：1）估值直接反应信心的消费建材，关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎；2）交易新周期起点的水泥，关注海螺水泥，华新水泥（H股）；3）分子端确定性较高的景气赛道，关注国泰集团、雪峰科技、中国核建、上海港湾、海鸥股份。
风险提示：经济恢复不及预期，化债力度不及预期，房地产政策不及预期
