证监会新规引领市值管理新风向，聚焦国有文化企业资源整合投资新机遇

报告摘要

事件：

根据证监会官网信息，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，引导上市公司依法依规运用各类方式提升自身投资价值。

点评：

明确上市公司提升经营效率要求，鼓励运用并购重组、现金分红等方式促进投资价值。《指引》要求上市公司应聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，并结合自身情况，综合运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、股份回购等合法合规方式促进公司投资价值。同时，鼓励上市公司董事会根据公司发展阶段和经营情况，制定并披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率。

主要指数成份股公司和长期破净公司需制订市值管理及估值提升规划。另外，《指引》明确提及主要指数成份股公司（包括中证A500指数成份股、沪深300指数成份股等）应当制定上市公司市值管理制度，而长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划。

国有文化企业资金、资源优势凸显，看好整合资源提升自身竞争力。证监会、国资委等部门相继推进市值管理要求，稳定市场估值，我们认为，国有文化企业账上现金较为充足，拥有国有背书，其充足资源禀赋的优势在政策支持下更加凸显，后续有望受益于政策催化，通过资源整合、并购重组等方式，加快资源整合节奏，吸纳优质资源，补强夯实产业链布局，助力现有业务转型升级，提升自身竞争力。

投资建议：我们持续看好国有文化企业资源整合投资机会，建议关注：

账上现金较充足，资源禀赋优势明显的国有文化公司：上海电影、浙数文化、中广天择、浙文互联、全通教育、慈文传媒、唐德影视、电广传媒、皖新传媒、山东出版、新华文轩。

已披露外延并购动作的民营传媒公司：因赛集团、天地在线。

风险提示事件：文化监管政策风险；资源整合进展不及预期；宏观经济发展承压；行业竞争加剧风险；研报使用信息更新不及时的风险。

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