消费电子回暖，半导体动能转换，电子行业迎来新机遇！
本周，上证指数、深圳成指、创业板指、电子指数分别上涨1.81%、2.54%、2.23%、2.38%。在31个一级子行业中，电子行业涨跌幅排名16。细分二级子行业中，半导体、消费电子、光学光电子、元件、电子化学品和其他电子分别上涨3.25%、1.55%、0.82%、2.34%、2.75%和0.60%。个股方面，涨幅居前的前五家公司分别是贝仕达克（80.19%）、康冠科技（29.08%）、方正科技（28.61%）、容能科技（26.79%）和鑫汇科（23.00%），跌幅居前的前五家公司分别是远望谷（-21.26%）、*ST-含泰（-18.89%）、国光电器（-17.19%）、福日电子（-13.89%）和万源通（-12.88%）。截至2024年11月29日，电子行业动态PE为54.06倍，处在过去10年以来72.75%的分位点。沪深300指数的动态PE为12.50倍，处在过去10年以来50.39%的分位点。
智能手机预计将持续复苏，“AI+”有望引领新一轮创新。11月26日，IDC预计2024年全球智能手机出货量为12.4亿部，较此前预测值增加0.1亿部，增速由5.8%上调至6.2%，2024年的增长大部分来自被压制的需求释放和智能手机普及率较低的地区，IDC预计明年起全球智能手机出货量增长将放缓。全球智能手机市场进入成熟期，从品牌角度看，行业竞争格局相对稳定。从产品角度看，折叠手机出货量增长较快：端侧AI有望成为智能手机的主要创新点。硬件层面，手机光学升级仍在持续进行；搭载AI功能会导致手机耗电量增加，驱动手机电池容量提升，进而压缩手机内部空间，有望带动手机内部软板使用量，配置AI功能也驱动手机散热方案升级，推荐水晶光电、鹏鼎控股、领益智造。除手机外的其他产品，部分厂商在尝试推出和AI相结合的硬件产品，如AI眼镜、AI耳机，未来“AI+”有望为这类消费电子产品打开成长空间，带动相关产品销量进入新一轮成长，推荐歌尔股份、龙旗科技、恒玄科技。
半导体需求增长动力由消费电子切换至AI，国产自主可控重要性提升。英伟达单季度营收占全球半导体销售额比例从202301的6.02%快速提升至202403的21.13%，AI有望成为驱动下一轮半导体周期的主要动力，推荐寒武纪、海光信息。摩尔定律向前演进速度放缓，先进封装重要性提升，推荐长电科技。特朗普当选下一届美国总统，任期内预计会出台相关政策限制中国科技行业的发展，国产自主可控重要性凸显，推荐国内晶圆代工龙头中芯国际，以及半导体设备公司中微公司、北方华创。
风险提示：消费电子复苏不及预期的风险；地缘政治冲突加剧的风险。
