中国手机市场销量持续攀升，聚焦SaaS企业盈利表现与美满科技自研芯片进展！
报告摘要
海外AI聊天助手应用增速放缓，国内应用保持快速增长，多数国内产品环比增速超过10%。阿里巴巴发布的QWQ-32B-Preview模型对标OpenAIo1，实现推理端的scalinglaw。Anthropic推出MCP协议，通过统一接口提升了AI与本地和远程数据源的连接效率，为开发者优化工作流程并推动AI生态互联奠定基础。OpenAI的Sora视频生成模型因意外泄露受到广泛关注，效果仍然超出目前已公开的模型。本周GitLab和Salesforce两家AI相关SaaS公司业绩发布，建议关注AI对其增长贡献。
近期存储市场表现稳中有升：FlashWafer价格在TLC和QLC带动下止跌回升，人工智能需求推动大容量eSSD拉动增长；DDR3和低容量DDR4受供应收紧影响价格上涨；数据中心对DDR5和HBM需求强劲，推升DRAM合约价上涨8%至13%，人工智能的强劲需求在一定程度上抵消了消费级和工业级市场的疲软。
美满电子（MarvellTechnology）将于12月3日美股盘后发布FY25Q3财报，受光电芯片和自研芯片业务驱动，FY25Q2数据中心业务同比增长92%至8.81亿美元，占季度总营收69%。管理层预计FY25Q3数据中心业务环比增长高十位数，市场预期数据中心业务环比增长18%，市场对其AI业务预期高涨，LTMP/E达65倍，FWDP/E为45倍处于历史高位，需警惕高预期可能带来的股价压力，并关注自研芯片及光模块DSP的后续进展。
智能手机市场活跃度依旧，高端手机趋势明显。10月，国内智能手机销量达到约2600万台，同比增长3.2%。10月，700美元以上的智能手机销量占比达到了约29%，连续2月成为手机销量最高的价格区间。我们认为国内消费者对于高端机的接受度越来越高，智能手机产业链有望迎来新一轮的产品升级。在这一次智能手机产品升级中，我们认为不仅仅是苹果，Vivo、OPPO、小米、华为、荣耀等厂商议价能力都会上升。
风险提示
芯片制程发展与良率不及预期
中美科技领域政策恶化
智能手机销量不及预期
