“谷子经济盛火，IP卡牌潮玩产业进展备受关注：传媒周报第47周亮点盘点”
本周（2024年11月25日至11月29日），申万传媒指数上涨4.48%，位列板块第5位，同期上证指数上涨1.81%，创业板指上涨2.23%。游戏板块上涨5.22%、影视院线上涨6.59%、广告营销上涨2.44%、出版上涨4.15%、电视广播上涨3.42%。
IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。建议关注：【中文在线、汤姆猫、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐、元隆雅图】。
AI方面，Sora的内测版本疑似泄露，OpenAI计划发布AIAgent产品，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，AI应用竞争持续保持激烈态势。建议关注产业链相关布局公司：AI+视频【中广天择、华策影视、上海电影】；AI+玩具【实丰文化、汤姆猫、星辉娱乐、奥飞娱乐】；AI+营销【易点天下、蓝色光标】；AI+电商【值得买、华凯易佰、光云科技、焦点科技、遥望科技】；AI+搜索【昆仑万维】；AI+社交【盛天网络、昆仑万维】；AI+教育【豆神教育、世纪天鸿】
电影方面，据灯塔专业版，截至11月30日，2024年贺岁档（11月22日—12月31日）新片总票房（含点映及预售）破5亿。其中，《好东西》（上海电影、阿里影业为前三大出品公司）位列首位，实现票房3.29亿元。11月29日，迪士尼动画续集《海洋奇缘2》开画首日以904.9万的成绩位列单日亚军。截至目前，累计56部影片定档贺岁档（11/22-12/31），包括《疯狂的外星人（重映）》（猫眼想看人数58.8万）、《蜡笔小新：我们的恐龙日记》（猫眼想看人数26.1万，累计票房破9000万）、《孤星计划》（猫眼娱乐出品，猫眼想看人数14.3万）、《“骗骗”喜欢你》（猫眼娱乐、中国儒意、万达电影为前三大出品公司）、《海洋奇缘2》、《好运来》（猫眼娱乐第二出品）、《小倩》（光线传媒主投主控）、《误杀3》（万达电影、阿里影业、中国儒意参与出品）、《误判》（猫眼娱乐、华策影视为前两位出品公司）等。政策利好陆续落地叠加供给有序释放有望刺激市场潜在需求，关注此轮经济刺激对传媒公司Q4经营情况的改善。建议关注：【上海电影】《好东西》上映9天累计票房破3亿元，或贡献业绩弹性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下，Q4票房有望实现同比提升。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。
游戏方面，12月新游管线相对丰富。1）行业动态：a）根据我们统计，12月即将上线/测试的重点游戏包括：完美世界的《诛仙世界》定档12月19日；叠纸的《无限暖暖》定档12月5日；腾讯的《航海王壮志雄心》定档12月19日；三七互娱的《离火之境》定档12月5日；吉比特的《异界原点传说：史莱姆不哭》定档12月11日；恺英网络的《数码宝贝：源码》定档12月12日。2)排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/11/24-2024/11/30，下同），《王者荣耀》稳定排行榜前两名，《和平精英》稳定在第2-3名区间，《地下城与勇士：起源》11/27-11/30再度回归排行榜前两名。哔哩哔哩旗下《三国：谋定天下》排名第8-15名区间。点点互动旗下《无尽冬日》本周排名在TOP3-6名区间。网易旗下《梦幻西游》本周排名TOP4-11区间。3)行业观点：我们认为，游戏行业政策支持信号明确。叠加国内稳增长政策进一步发力，部分市场对于游戏用户消费韧性的担忧或有望扭转。游戏板块估值修复基础相对扎实。目前A股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》；三七的《斗罗大陆：猎魂世界》、《赘婿》等。我们认为A股游戏厂商产品储备丰富，9月开始随发行窗口改善，成熟游戏竞争压力或逐步企稳，同时新游戏发行排期或有所提速，四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。建议关注：【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。
并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”，主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【电广传媒】、【旗天科技】。
风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。
