汽车报废潮涌，200万辆申请迭创新高！旧车换新政策续命，电气设备行业迎来新机遇

能源金属

锂：碳酸锂价格低位震荡，市场对2025年需求预期分歧较大。11月下旬受锂电材料排产超预期影响，锂价初期价格小幅上涨，但市场对于2025年需求预期仍有较大分歧，同时价格提振或将加大部分矿山复产可行性，因此本月锂价上行幅度较低，后期回落。

钴：价格稳定，需求未见明显回暖。11月下旬，钴市场保持稳定，电解钴价格小幅波动，需求依然疲软。供应端保持充足，冶炼厂正常生产，但下游市场需求有限，主要依赖长单采购。

镍：价格震荡，需求疲软。11月下旬，镍市场表现震荡，价格小幅回调。供应充足，印尼镍矿产量持续增加，但下游不锈钢和新能源领域需求未见明显回升。市场观望情绪较重，短期内镍价可能继续在低位震荡。

电池及材料

10月，我国动力和其他电池销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。锂电材料产业链或将处于底部区间，我们认为后续铁锂行业或将有较强的涨价动力。

新能源汽车

在以旧换新政策+年底旺季的影响下行业景气度繁荣，我们预计2025年以旧换新政策将延续，继续支撑新能源车快速渗透。近期智能化相关公司陆续上市，行业发展进入快车道，特斯拉北美11月平均接管里程63km。

光伏/风电

光伏：东南亚AD/CVD关税落地，基本符合预期，同时硅料进入全行业减产，其他环节相继跟随，玻璃逐步去库，供给侧约束逐步清晰，下周宜宾光伏年度大会也会加快行业性限产推进，加速行业排产下行去库。

风电：继整机环节后，零部件环节也迎来涨价，一方面与大MW机型需求提升有关，另一方面行业招标量逐月提升，对25年需求预期带来指引，行业景气度修复。

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