11月银行理财市场再升温：开放式产品达基率显著攀升！
本期内容提要:
破净及达基率情况：
1）破净率近期波动平缓：截至11月底，全市场理财产品破净率为2.75%，环比下降1.38个百分点；2）理财产品达基率相对稳定：截至11月末，封闭式理财产品达基率为78.39%，开放式产品达基率为60.18%。
净值型产品存续情况及净值变动：
1）净值型产品数量下降：截至11月底，存续的净值型理财产品共计1.93万只，较上月环比下降1.33%；2）净值波动压力缓解：11月净值相对前期下跌的产品3397只，占比6.51%；11月30日净值相对前期下跌的产品数量为821只，占比5.49%。
发行市场情况：11月最后一周（11.25-11.29）产品发行总数1092款：1）收益类型：发行理财产品1092款，非保本型产品1092款，市场占比100%；2）期限类型：1-3个月期限产品发行量占比下降。
到期市场情况：11月最后一周（11.25-11.29）理财产品到期883款：1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比下降；2）期限类型：3-6个月期限到期产品较前一周占比上升；3）基础资产：与前一周相比，其他类到期产品占比下降。
理财收益情况：
截至2024年11月30日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：1周2.70%、1个月2.00%、3个月2.68%、6个月2.73%、1年3.11%，与前值相比下降。
理财公司产品：
1）发行节奏边际加快：2024年11月，共31家理财公司新发行了理财产品合计3142只，较上月增加753只。其中，光大理财较上月增加95只，恒丰理财新发产品数量较上月增加73只。2）兴银理财存续产品数量领先：截至2024年11月末，31家理财公司存续产品共62853只。其中，兴银理财最多，占比9.66%。
“固收+”及FOF型理财产品动态：
1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019年末至2024年11月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为18.95%、19.31%、16.69%。10月“固收+”产品超5.0万款，理财公司“固收+”占比76.09%。10月全市场“固收+”理财共计50877款，其中，多种资产类别最多，为42976款，占比84.47%。非标、基金、衍生金融工具占比分别为4.59%、7.92%、0.75%。10月理财公司发行“固收+”产品最多，占比76.09%。城商行和农商行其次，分别占比15.49%和8.27%。
2）农银理财、工银理财FOF产品数量领先：截至2024年11月30日，理财子公司存续的FOF型产品共有177只；工银理财、农银理财FOF型产品数目最多，分别为39只、33只。
投资建议：
我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。
风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。
