纺织服装行业再爆喜讯！露露乐蒙三季度业绩飘红，中国市场成增长引擎
公司公告：2024年12月6日，Lululemon披露截至2024年10月27日的2024财年第三季度业绩，公司收入同比增长9%至24.0亿美元，不变汇率收入增长8%，经营利润增长45.1%至4.9亿美元；期末库存金额同比增加8%至18.0亿美元。
国信纺服观点：
1）核心观点：第三季度收入和利润超出管理层指引和彭博一致预期，中国市场持续引领增长；上调全年收入和EPS指引，维持经营利润指引；
2）FY2024第三季度业绩及分地区情况：收入增长9%，产品利润上升及外汇有利影响带动毛利率超预期增长，中国除港澳台地区收入实现强劲增长39%，加拿大增长9%，美国收入持平。
3）管理层指引和展望：公司上调2024财年收入增长指引至9%，上调EPS指引至14.08-14.16美元；指引Q4收入增长8%-10%，毛利率预计下降，费用率增加，预计第四季度末库存金额将增长中双位数。
4）风险提示：海外需求疲软影响大于预期；供应链受阻；品牌声誉受损；
5）投资建议：中国市场表现持续亮眼，看好中国运动鞋服产业链龙头企业。Lululemon2024财年第二季度收入增长降速、低于管理层指引和彭博一致预期，下调全年收入和EPS指引，引发市场对公司未来持续增长的担忧和股价回调；第三季度收入增长再次提速且好于管理层指引和彭博一致预期，同时上调全财年收入和EPS指引。分区域看，中国市场持续保持高增，在今年国内消费疲软的宏观环境下Lululemon持续保持行业领先增速。目前看海内外品牌库存均处于健康水平，供应商订单与自身客户销售增长、客户份额提升空间、新客拓展能力相关度提升，我们看好客户结构优质、有持续拓展客户和扩张产能能力的运动代工龙头申洲国际、华利集团。中国市场方面，Lululemon在中国市场连续多个季度保持强劲增长，公司将继续投资中国市场以挖掘增长潜力，计划新开门店中大部分位于中国除港澳台外市场。我们看好运动赛道保持成长优势，看好本土运动品牌中长期增长前景，重点推荐安踏体育、李宁，同时看好与国际品牌深度合作、核心零售商估值修复的机会，重点推荐滔搏。
