北美巨头携手，AI+AR产业加速融合：公司信息大更新，合作再攀高峰

华光光电(002273)

2024年上半年业绩超出市场预期，光学元件与薄膜光学业务强劲增长，评级保持“增持”。公司发布2024年中期报告，2024年上半年实现营业收入26.55亿元，同比增长43.21%；归属于母公司净利润达到4.27亿元，同比增长140.48%；扣除非经常性损益后的净利润为3.91亿元，同比增长253.43%；毛利率为27.6%，较去年同期上升2.05个百分点。在2024年第二季度，公司营收达到13.1亿元，同比增长34.05%，环比下降2.65%；归母净利润为2.48亿元，同比增长193.09%，环比增长38.92%；销售毛利率为+31.30%，同比提高4.68个百分点。展望2024年下半年，随着消费电子旺季的来临以及潜望式镜头在新型手机中的应用和车载光学业务的持续扩张，公司收入有望进一步增长。我们维持对2024/2025/2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为8.79/10.46/11.47亿元，当前股价对应的市盈率分别为28.0/23.5/21.5倍，我们对公司在消费电子和车载光学领域的持续创新保持乐观态度，维持“增持”评级。

光学元件及薄膜光学业务收入占比高达80%，北美大客户合作及产品线拓展推动业绩增长。从产品角度来看，2024年上半年，公司的光学元件、薄膜光学面板、反光材料、汽车电子、半导体光学业务分别实现营收12.45/9.45/1.84/1.35/0.64亿元，同比增长分别为54.46%/38.47%/+35.47%/+2.00%/+4.09%，毛利率分别为27.74%/26.23%/31.41%/8.45%/53.10%，其中光学元件及薄膜光学面板业务占总营收的80.31%。具体分析，（1）光学元件收入及毛利率的提升得益于公司积极调整市场策略，稳步推进与北美大客户的合作，加强在韩国市场的布局，提升国内市场份额，并持续优化产品结构，聚焦高价值项目。（2）薄膜光学面板收入及毛利率的提升则归功于公司在手机业务中持续挖掘高端机型市场份额，加强与北美大客户的合作关系；同时，公司积极拓展智能穿戴产品业务，丰富产品线，显著提升非手机类业务的销量和市场占比。

HUD产品获得客户广泛认可，AI与AR商业化进程加速

在汽车电子领域，公司的HUD产品成功进入上汽大众、理想等知名汽车制造商，并在国内外市场获得十几个项目的定点。在AR领域，公司抓住AI大模型推动AR产业快速发展的机遇，积极进行技术研发和量产突破，未来发展前景广阔。

风险提示：消费电子需求不及预期、汽车行业竞争加剧、技术创新进度不及预期等财务概览与估值分析

　　【点击查看研报：PDF原文】