多渠道拓展客户市场，果断暂停可转债发行策略大升级

北方科技(002987)

在2024年8月25日，公司公布了其2024年度上半年的财务报告：该期间内，公司总营收达到22.4亿元人民币，较去年同期增长了10.9%；然而，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.2亿元人民币，同比减少了15.4%；若排除股份支付费用，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.3亿元人民币，同比减少9.7%。进入第二季度，公司实现营业收入11.3亿元人民币，同比增长10.3%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.7亿元人民币，同比减少17.4%。

业务分析

在业务方面，客户服务与数字化营销、IT基础设施服务、软件产品与解决方案表现突出，上半年分别实现了36.4%、36.2%、11.6%的增长。我们认为这主要得益于非金融机构对数字化营销需求的提升，以及公司积极拓展中小银行和非金融客户，从而实现了相较于行业的超额增长。软件及数字化转型服务、数据处理及业务处理业务则面临压力，上半年分别同比增长5.7%、-3.2%，这主要由于公司正在积极调整业务结构，导致这两块业务面临一定的经营压力。

费用方面，公司上半年的成本和三项费用总和同比增长12.8%，主要原因是管理人员薪酬的增长。信用减值及资产减值损失总计-0.36亿元人民币，同比仅增长4.0%，增长速度慢于收入增速，因此风险可控。此外，本期增值税减免及各项补贴款有所减少，导致其他收益也相应减少。

鉴于外部市场环境的变化和公司自身发展规划的调整，公司决定撤回其11.3亿元人民币的可转债发行申请。

盈利预测、估值与评级

根据2024年中报，我们预计公司2024至2026年的营业收入分别为47.0亿元、51.8亿元和56.7亿元，同比增长率分别为10.8%、10.2%和9.4%；归属于母公司净利润预计分别为3.4亿元、3.8亿元和4.4亿元，同比增长率分别为-2.4%、13.2%和13.5%，对应市盈率分别为19.9倍、17.5倍和15.5倍，维持“买入”评级。

风险提示

银行IT投资不及预期；行业竞争加剧的风险；资金募集不及预期；高管及大股东减持的风险。

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