阳光电源Q2业绩爆发，半年报好评如潮，海外储能订单大增！

阳光电源(300274)

投资亮点

重大新闻：阳光电源最新发布2024年上半年财报，报告期内公司营业收入达到310.20亿元，同比增长8.4%，归属于母公司净利润为49.59亿元，同比增长13.9%。第二季度营收为184.06亿元，同比增长14.7%，环比增长45.9%，归母净利润为28.63亿元，同比增长0.6%，环比增长36.6%。第二季度业绩的持续环比增长主要得益于光伏逆变器及储能系统的出货量大幅提升，同时盈利能力也表现出色。

2024年上半年业务细分如下：（1）光伏逆变器等电力电子转换设备业务实现收入1309亿元，同比增长13%，毛利率为37.6%，同比提升2个百分点；（2）储能系统业务收入为78.2亿元，同比下降8%，主要受发货和收入确认节奏影响，毛利率为40.1%，同比提升13个百分点，大幅提高，主要得益于原材料价格下降以及公司在品牌、产品和服务方面的持续优势；（3）新能源投资开发业务收入为89.5亿元，同比增长18%，毛利率为16.9%，同比提升5个百分点。

公司海外储能订单加速取得，全球储能布局多元化。在中国、美洲、欧洲、中东等地区大储需求爆发的情况下，公司凭借产品及品牌优势深入开拓全球储能市场。从产品角度来看，全球首次推出的10MWh“交直流一体”全液冷储能系统PowerTitan2.0和工商业液冷储能系统PowerStack200CS在全球范围内得到广泛应用。从技术角度来看，公司针对全球电网发展不均衡的现状再次升级“干细胞电网技术架构”，推出了具有“定制化”特点的电网技术解决方案，并利用该技术帮助英国电网在5分钟内恢复正常频率，避免了大规模停电事故。从订单角度来看，公司连续中标英国320MW/640MWh、德国116.5MW/230MWh、中东160MW/760MWh、智利800MWh、中东7.8GWh等多项储能大单，为公司业绩的快速增长提供了强有力的支撑。

盈利预测与评级：公司光伏逆变器业务预计将保持稳定增长；储能业务，公司凭借海外市场先发优势，有望充分受益于全球储能需求的多元化发展，同时，海外大储市场结构优化、盈利能力较强，以及公司规模优势的进一步发挥，将进一步提高盈利水平：新能源投资开发业务在产业链上游价格下降的背景下，有望实现良好的盈利。预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为111.9/134.7/156.2亿元，同比增长19%/20%/16%，当前股价对应市盈率分别为13/11/9倍，维持“买入”评级。

风险提示：需求不及预期；竞争加剧；原材料价格波动；地缘政治风险等

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