寿险高增长动力强劲，财险保费回暖，非银产品切换显神通！
事件：上市险企发布2024年8月保费数据，2024年8月寿险保费收入同比增速：新华保险（yoy+122.0%）>人保寿险（yoy+94.6%）>太保寿险（yoy+53.0%）>平安寿险（yoy+38.0%）>中国人寿（yoy+29.0%）；8月财险保费收入同比增速：平安财（yoy+12.5%）>太保财（yoy+9.5%）>人保财（yoy+7.0%）。
8月普通型人身险完成预定利率下调产品切换，当月保费高增带动累计保费增速均回正。1-8月累计保费增速方面：平安人寿（yoy+9.1%）>中国人寿（yoy+5.9%）>人保寿险（yoy+5.7%）>新华保险（yoy+1.9%）>太保寿险（yoy+1.5%）；8月单月保费增速：新华保险（yoy+122.0%）>人保寿险（yoy+94.6%）>太保寿险（yoy+53.0%）>平安寿险（yoy+38.0%）>中国人寿（yoy+29.0%）。依靠本月普通型人身险产品切换背景下的旺盛需求，主要上市险企2024年1-8月累计保费增速均转正，尤其是太保寿险和新华保险依靠8月保费高增使前8月累计保费同比增速回正。
展望全年，寿险保费增速有望延续上半年的良好增长态势，同时去年同期基数较低，全年保费及NBV有望延续半年报趋势继续实现高增。本月底之后，分红险和万能险产品预定利率也将完成下调，预计本月分红险和万能险需求有望提升，同时参考其他竞品，国债收益率、银行存款利率等持续下降的背景下，普通型、分红和万能型人身险需求有望保持旺盛。尤其是分红险为代表的非保证收益产品有望成为下阶段的重要产品类型，险企潜在利差损风险有望进一步缓解。
财险需求回暖，保费增速整体呈现逐月回升态势。1-8月累计财险保费增速方面：太保财（yoy+7.7%）>平安财（yoy+5.3%）>人保财（yoy+4.3%）；8月单月保费同比增速：平安财（yoy+12.5%）>太保财（yoy+9.5%）>人保财（yoy+7.0%）。累计保费增速较7月均有所抬升，8月平安财和太保财保费增长明显，带动前8月累计保费回正。
从人保财险的细分保费来看，车险保费有所回暖，非车险保费保持稳健。前8月车险和非车险分别同比+3.0%和+5.7%，累计保费增速较7月均有所提升。8月车险单月保费同比+4.4%，保费增速环比7月提升0.5pct。非车险方面，8月保费同比+12.2%，继续保持双位数增长态势，其中意健险、责任险、信用保证险业务稳健增长，8月保费分别同比+30.7%、+22.9%、+27.7%。农险、企财险等保费有所波动，我们认为主要系部分业务节奏的季节性影响以及公司主动调整部分业务结构。
从汽车销量方面来看，8月乘用车和新能源汽车销量分别同比-4.0%和+30.0%，新能源车继续保持旺盛销售态势；前8月乘用车销量同比+3.3%，增速较前7月所有放缓。我们认为车险增速整体有所放缓主要系头部险企控制业务品质，尤其是更加主动一定规模增速下的综合成本率控制，而非仅仅关注规模增速。头部“老三家”当前均重视新能源车险的布局和开发，伴随新能源车销量的高景气，头部险企有望凭借渠道和承保理赔端的优势继续实现规模和质态的良好平衡。
投资建议：8月保费整体呈现高增态势，寿险方面普通型人身险完成了预定利率3.0%到2.5%的产品切换，带动险企保费实现高增。保险新“国十条”发布背景下，监管有望继续引导调降产品预定利率，险企负债成本有望继续降低，缓解潜在利差损压力。同时，在继续严格执行“报行合一”的情况下，主要上市险企产品结构有望继续优化，NBVM和NBV表现有望继续改善，我们认为全年保费增速和NBV表现有望延续中报良好表现。财险方面，伴随宏观经济回暖和相关汽车消费支持政策的落地，车险和非车险有望保持回暖态势。建议关注经营稳健、产品体系丰富的头部寿险标的中国太保、中国平安和中国人寿，以及财险龙头标的中国财险。
风险提示：居民财富增长不及预期，长期利率下行超预期。
