2024家电年中报盘点：细分领域压力重重，刚需巨头龙头稳健前行

家电行业整体2024H1实现收入规模7559亿元，同比增长6.6%，实现净利润642.0亿元，同比基本增长10.2%。受益于白电龙头企业带动，收入及利润端表现稳健。分季度看行业整体24Q1及24Q2单季度实现收入规模3546.7及4009.5亿元，分别同比增长8.3%/增长5.1%，24Q1及24Q2单季度实现利润规模259.2及354.1亿元，同比增长13%/增长7.2%。Q2收入及利润增速相较于Q1均有所放缓。我们认为刚需类龙头整体收入及盈利能力表现稳健；而周期性板块受影响程度较高，收入规模下滑，费用相对刚性致使费用率上升，净利率承压。出口整体表现优于国内，但出口型企业受汇率及原材料影响，盈利能力下降。

白电板块2024H1实现收入规模5178.4亿元，同比增长6.9%，实现净利润499.8亿元，同比增长14.7%；其中24Q1及24Q2单季度实现收入规模2431.5及2746.9亿元，分别同比增长9.2%/增长4.9%，24Q1及24Q2单季度实现利润规模198及283.8亿元，同比增长16.1%/增长13.3%。Q2收入端增速有所放缓，但整体利润率处于提升态势，推动净利润增速表现优于收入端增速。

黑电板块2024H1实现收入规模1003.3亿元，同比增长1.6%，实现净利润32.8亿元，同比增长0.2%；24Q1及24Q2单季度实现收入规模472.8及530.5亿元，分别同比增长0.7%/增长2.3%，24Q1及24Q2单季度实现利润规模13.3及11.1亿元，同比下降1.1%/下降-13.7%。24H1黑电下游整机行业受面板价格高位影响导致毛利率承压，我们认为后续屏价压力或将有所改善，叠加高端化稳步推进，行业龙头有望稳健修复利润率。

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