汽车行业周报:政策红利持续发酵,“金九”旺季热度不减
核心观点
本周观点
中央与地方政府补贴共振,政策效果持续释放,“金九”消费旺季车市热度延续。中央以旧换新政策方面,据商务部数据,截至9月18日,商务部汽车以旧换新信息服务平台累计收到补贴申请超104万份,带动新车销售额约1300亿元,8月22日以来,以旧换新补贴日均申请量超过了1.3万份,呈现加速增长趋势;地方置换补贴政策方面,近期河北、江西两地推出汽车置换补贴政策,其中河北省内卖旧车买新能源乘用车补贴1.5万元,卖旧车买燃油乘用车补贴1万元;江西省内卖旧车买新能源或燃油乘用车补贴1.2万元,据乘联会统计,截止9月19日,全国几乎所有省份均已出台并落实汽车置换补贴政策,前期其他省份置换补贴政策效果开始逐渐显现,配合中央以旧换新补贴政策为车市“金九”销量增长注入强劲动力。
据乘联会数据,9月1-15日,乘用车市场零售82.8万辆,同比+18%,较上月同期+12%。今年以来累计零售1.429.3万辆,同比+3%:9月1-15日,全国乘用车厂商批发86.8万辆,同比+9%,较上月同期+45%。今年以来累计批发1,680.8万辆,同比+4%。8月经销商去库进展顺利,据中国汽车流通协会数据,8月份汽车经销商综合库存系数为1.16,环比-22.7%,同比-24.7%,叠加政策与新车带动的销量增长,经销商信心回升明显,批发端销量回暖明显。新能源方面,9月1-15日,乘用车新能源市场零售44.5万辆,同比+63%,较上月同期+12%,今年以来累计零售645.4万辆,同比+37%;9月1-15日,全国乘用车厂商新能源批发44.1万辆,同比+49%,较上月同期+29%,今年以来累计批发712万辆,同比+32%。
据乘联会预计,9月狭义乘用车零售市场约为210.0万辆左右,同比+4.0%,环比+10.1%,有望在去年高基数效应下取得正增长,新能源零售预计110.0万辆左右,同比+47.3%,环比+7.3%,渗透率约52.4%,继续稳定于50%之上。
周度行情回顾
本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为1.21%、1.15%、1.32%。汽车板块的涨跌幅为2.31%,涨跌幅位列ZX30个行业中第8位。分子板块来看,商用车、零部件、摩托车及其他、销售及服务、乘用车周涨跌幅分别为4.34%、2.68%、2.63%、1.85%、1.18%。
估值方面,销售及服务、摩托车及其他、乘用车、零部件、商用车市盈率分别为48.46x/21.51x/19.41x/19.27x/14.24x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.26x/1.95x/1.92x/1.55x/1.18x。
投资建议:整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车;智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份;新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。
风险提示:1.汽车销量不及预期的风险;2、政策效果不及预期的风险;3、行业竞争加剧的风险。