政策加持航空板块，嘉友国际非洲合作新突破引关注
行业观点
快递：8月圆通速递快递业务量增速较高，市占率环比增长0.7pct至15.7%。8月快递业务量完成143.8亿件，同比增长19.5%；快递业务收入完成1141.2亿元，同比增长12.9%；快递业务单票收入为7.93元，同比下降10.8%。分公司看，2024年8月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+14.6%、+21.6%、+29.9%、+27.3%，市场份额分别为7.3%、13.7%、15.7%、13.5%，环比分别+0.03%、-0.4%、+0.7%、-0.2%。当前快递板块低估值，推荐中通快递。物流：嘉友国际拟与坦桑尼亚港务局合作。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4352点，同比-12.2%，环比-0.1%。9月22日，嘉友国际发布关于与坦桑尼亚港务局签订合作备忘录的公告，下属控股子公司TAZACO、TPL分别与坦桑尼亚港务局签订《合作备忘录》，TAZACO拟在坦桑尼亚姆贝亚（Mbeya）地区开发、运营通杜马（Tunduma）陆港，TPL拟在坦桑尼亚运营、开发坦噶（Tanga）港港口物流及航道管理。本次合作备忘录的签订是公司以港口-口岸联动为核心竞争力的跨境多式联运模式在中南部非洲复制过程中的又一次突破。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。
航空机场：稳就业促消费政策推出，期待供需优化。本周（9/21-9/27）全国日均执飞航班量15112班，恢复至2019年103%（+5pct）；其中国内线日均13021班，为2019年108%（+5pct）；国际线日均1759班，为2019年81%（+4pct）；地区线日均331班，为2019年70%（+1pct）。9月25日国务院发布《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》，意见部署了强化宏观调控就业优先导向、支持各类经营主体稳岗扩岗等24条举措。近日上海市政府决定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券，有望提振消费者信心。航空业作为可选消费品种，消费者购买力增强或信心恢复将创造出行需求。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若政策推动需求大幅改善，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放。本周布伦特原油期货结算价为71.98美元/桶，环比-3%，同比-23%；2024年9月，国内航空煤油出厂价（含税）为6063元/吨，环比-6.8%，同比-18.7%。本周美元兑人民币中间价为7.0101，环比-0.77%，同比-2.3%。2024Q3人民币兑美元汇率环比+3.6%。供需优化确定性增强，叠加油汇利好因素，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
航运：本周干散货指数BDI环比增长6.7%。集运：本周CCFI为1638.42点，环比-6.0%，同比+84.0%；SCFI为2135.08点，环比-9.8%，同比+113.7%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为916点，环比-2.7%，同比-26.2%。油运：本周原油运输指数BDTI收于862点，环比-3.6%，同比+5.0%；成品油运输指数BCTI收于566点，环比-9.9%，同比-30.3%。干散货运输：本周BDI指数为2110点，环比+6.7%，同比+23.0%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能。公路铁路港口：上周全国高速公路累计货车通行量环比-16%。上周（9月16日-9月22日）全国高速公路累计货车通行4872.4万辆，环比-16.06%。2024年38周G7全国公路货运整车流量指数为105.32，同比-11.39%。全国主要公路运营主体9月27日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为2.17%）。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
