国庆消费火爆，上美股份领跑商贸零售行业！周报解读新焦点
政策与消费券齐发推动国庆消费需求旺盛，关注黄金珠宝及医美机构表现
7月以来多项消费政策颁布倡导消费高质量发展，9月上海等地陆续发放消费券，涉及多个细分消费领域，带动出行、餐饮、消费热度提升。从国庆消费数据看，根据携程数据，国庆期间酒店和民宿日均订单同比增长显著，平台上入境游和出境游日均订单量均超越2019年同期，创历史新高。假期间全国国庆文化和旅游消费月预计举办超3600项约2.4万场次消费活动。此外，美团全国生活服务到店消费规模同比增长41.2%，游客日均消费规模同比增长69.6%。我们认为，纲领性政策文件颁布与直接有效的资金补贴有望持续提振消费者的消费意愿，进一步释放消费潜力。建议关注两大细分赛道：（1）黄金珠宝：受节前金价上涨至高位、假期出游分流等因素影响，国庆期间终端动销略有承压，我们预计整体景气度相较9月未有明显改善，后续复苏进程仍取决于金价水平。（2）医美：我们认为医美作为体验型、悦己型的消费，在资本市场回暖背景下有望受益于财富效应；且9-10月是医美机构传统促销旺季，预计小长假期间终端市场稳中有增，期待医美行业四季度表现。
行业关键词：抖音双11、拼多多双11、闪送、以旧换新、美团假期数据等
【抖音双11】抖音双11将于10月18日开启，并推出短信拉新工具精准触达。
【拼多多双11】拼多多将于10月14日开启双11。
【闪送】按需专属快递服务提供商闪送登陆美国纳斯达克。
【以旧换新】假期前三天，破百万名消费者购买以旧换新8大类家电产品。
【美团假期数据】国庆假期美团生活服务到店消费规模同比增长超4成。
板块行情回顾
本周（9月30日-10月4日，除国庆假期外共计1个交易日），商贸零售指数报收1893.41点，上涨9.16%，跑赢上证综指（本周上涨8.06%）1.09个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第14位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2024年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周孩子王（+19.9%）、华致酒行（+19.9%）、壹网壹创（+16.4%）涨幅靠前。
投资建议：新增重点推荐上美股份
投资主线一（黄金珠宝）：关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等；
投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐上美股份（新增）、润本股份、巨子生物等；
投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份；
投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外消费趋势、具备强品牌或多门店运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐赛维时代、华凯易佰。
风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
