氢能市场火爆：氢价持续走低，各地政策助力氢能发展
投资要点
8月广东省高纯氢价格持续回落，可再生能源制取规模与上月持平：8月上海/北京/广东/河南/河北高纯氢（≥4N）市场主流价格为2.7/2.3/2/2.1/2.2元/Nm3，其中广东市场环比上月下跌1.48%。目前广东地区用氢成本优势突出，受益用氢成本下降的下游环节如炼化、合成甲醇、燃料电池等环节有望在广东率先受益。根据中国氢能联盟，8月中国氢价指数生产侧指数同比下跌至28.8元/千克。可再生能源制氢方面，8月全国共有78个可再生制氢能源项目，合计可再生能源制氢规模达969.7MW。从地区来看已覆盖25个省（直辖市，自治区），涉及70家企业。技术路线以碱性电解水制氢（AE）为主，项目规模达到841.4兆瓦，占比86.8%；电力来源主要为光伏，项目规模达到712.8兆瓦，占比73.5%；应用方向以交通为主，项目规模达到331.8兆瓦，占比34.2%。
消费侧价格指数下降，8月燃料电池车产销量回落：8月我国已建成加氢站505座，受北京地区加氢站建设影响，环比减少0.2%，覆盖31个省市自治区；具备运营能力的加氢站368座，占比72.7%，累计日供给能力达到27.8万千克/天，其中固定站236座，占比72.9%，从压力等级来看，35兆帕加氢站331座，占比89.9%。根据中国氢能联盟的统计数据，8月中国氢价指数消费侧指数为50.4元/千克，环比下降0.4%。燃料电池方面，8月燃料电池新能源汽车产量528辆，环比下降42.3%，燃料电池车商用车产量546辆，环比下降40.39%；8月燃料电池新能源汽车销量561辆，环比下降27.98%，燃料电池车商用车销量542辆，环比下降30.69%。可再生氢能消纳方面，8月我国可再生氢能项目累计消纳规模970MW，环比持平，其中炼化/交通/合成甲醇/合成氨消纳289/332/160/46MW，分别占总消纳的29.78%/34.22%/16.5%/4.69%。
各地涉氢政策持续推出，行业投融资活跃：政策方面，9月各地继续推出氢能相关政策，其中成都计划2024年新增推广500辆氢能商用车、大连发布《大连市氢能产业发展规划（2024—2035年）》、佛山市南海区发改局发布《佛山市南海区支持“高耗能”企业氨氢融合技术应用扶持方案（征求意见稿）》，“气改氨”补贴基准为1000元/吨、湖南省发布首个支持氢能发展的专项政策等措施均有助于推动氢能市场的活跃。此外，9月氢能行业投融资环境优化，国富氢能拟于港交所上市、慕帆动力完成数亿元Pre-B轮融资等事件均有助于扩大优质氢能公司的影响力，进一步助推氢能行业的发展。
投资建议：随着相关政策的落实，氢能“制储输用”各环节市场供需有望迎来双增，行业投融资事件的活跃有望带动氢能市场规模的扩大；从中长期来看，氢能基础设施的完善有助于全产业链规模的提升，建议关注加氢站建设、氢能储运、燃料电池核心部件等相关环节的商业化进程。
风险提示：政策进展不及预期、研发进展不及预期；文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖
