养老产业深度解析：聚焦“居家社区机构相协调”，照护服务新篇章
养老照护服务：体系不断完善，发展存在不平衡不充分问题。养老照护服务包括居家、社区和机构养老照护服务三类养老模式，三种模式相辅相成。近年来我国支付保障体系不断加强、照护供给规模不断扩大，各类养老机构和设施及其床位数持续增长、养老机构护理型床位占比提前完成“十四五”规划目标任务、居家社区照护内容不断丰富，但养老机构以中小型机构为主、以公建公营型机构为主，床位利用率不高、整体盈利能力不强、普遍能够实现收支平衡。面对老龄化速度快、失能失智和慢性病老年人逐年攀升而产生的庞大的失能照护需求，我国养老机构照护保障水平有待提高、照护供给仍然不足。
居家养老照护服务：主流养老方式催生多元化服务场景。居家养老成本较低、无需更换住所，有家人陪伴，是目前我国主流的养老方式。根据养老服务使用场景和形式，养老服务机构提供的居家养老照护服务主要包括上门服务和远程监护两类，上门服务是由专业人员上门为居家老人提供如助餐、助行、助急、助浴、助洁、助医、日常照料等，支付方主要包括政策性长期护理保险试点、商业护理保险和自费三类。我国居家养老服务机构市场较为分散，以初创型企业为主，机构分布呈现出明显的区域性特征。以福寿康为例，作为我国规模居前的居家医疗照护服务机构，公司推进“互联网+医护康养”的整合照护模式，截至2023年底业务在全国布局超过60个城市，在全国范围内运营400余家分支机构和服务站点、累计服务用户约25万人，年服务量超过1800万人次。
社区养老照护服务：供给扩量提质，总体向品质化跃升。社区养老照护服务主要是基于各类养老服务设施，为老年人就近提供的专业化护理、医养结合、日托、全托等服务日间照料和各类社区服务，普遍由政府主导、多元参与。我国居家和社区养老服务网络更加健全、农村养老服务发展已取得新进展；但与居民对养老服务多样化、多层次需求相比，社区养老服务机构数量还有待提升、供给质效也需进一步增强。截至2023年末，全国共有各类养老机构和设施40.4万个，其中社区养老服务机构和设施36.3万个、占比89.9%，以全托服务和日间照料社区养老服务机构和设施为主；全国养老床位合计823.0万张，其中社区养老服务床位305.8万张、占比37.2%。以诚和敬为例，公司布局养老驿站、创新试点养老服务综合体和区级指导中心等多项业务，截至2024年10月初，诚和敬拥有社区居家服务站点超过170个，覆盖18万老人、累计提供养老服务超过600万人次。
风险提示：1）人口老龄化加速发展，居民养老财富积累缓慢。2）居民养老资产储备不足、养老消费支出有限，影响养老服务需求和养老用品购买需求释放和产业发展速度3）政策落地不及预期、养老实体产业发展缓慢，养老产业投资回报率不及预期。
