机械行业复苏在即！深度解析机械设备行业超跌反弹投资良机
9月24日，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等相关政策，有力支持经济稳定增长。9月26日，中央政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度；努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市；促进房地产市场止跌回稳；支持上市公司并购重组。近期一揽子政策密集出台提振经济，大超市场预期，有望刺激流动性和预期的双重改善，本篇报告从两低修复高赔率、顺周期反转高胜率、主题投资均衡回报三个维度挖掘机械行业投资机会。
两低修复高赔率：专用设备前期跌幅较大具备投资性价比
降准降息背景下，流动性宽松有望带动市场估值中枢抬升，通过梳理机械行业子板块年初至今回撤幅度（截至2024年10月9日）、2020年以来高点至今回撤幅度，其中光伏设备及锂电设备板块均回撤较大，部分优质标的PE低于近五年的20%分位数，PB更是接近于0%，具备较大涨幅空间。此外，9月24日，证监会研究起草市值管理征求意见稿，长期破净公司应当披露估值提升计划，PB<1的优质标的有望快速修复。
顺周期反转高胜率：工程机械&通用在政策刺激下预期复苏
稳地产、稳经济政策密集出台，叠加大规模设备更新政策，我们认为工程机械、通用顺周期板块有望持续复苏。（1）工程机械方面，内销筑底回升，“挖机”内销修复已经扩散到“非挖”产品线；出海逻辑逐渐兑现，国内龙头有望凭借电动化在海外实现弯道超车。（2）通用机械方面，9月我国PMI指数49.8%，环比+0.7pct，实现边际改善。随着我国陆续出台稳经济政策，以及美联储降息落地，我们认为通用顺周期板块有望迎来持续复苏。
主题投资均衡回报：特斯拉发布会召开催化人形机器人板块
流动性宽松叠加利好政策频出，成长板块关注度有望提升，重点关注成长性强&业绩基本面好的人形机器人板块。特斯拉机器人发布会已经于加州时间10月10日召开，以RoboTaxi为代表的车型机器人，以Optimus为代表的人形机器人将成为特斯拉最重要的两条产品线，人形机器人有望于2025年进入小批量产阶段，建议关注核心部件国产化投资机会。
投资建议：关注两低修复、顺周期、主题投资三条主线
随着经济政策密集出台，以及大规模设备更新提振内需，有望与出海形成共振，中国高端装备行业有望持续复苏，进入新一轮景气周期，我们维持行业“强于大市”评级。我们建议重点关注光伏设备、锂电设备、工程机械、通用机械、检测服务、人形机器人板块。（1）光伏设备：推荐奥特维、高测股份，建议关注迈为股份、晶盛机电。（2）锂电设备：建议关注先导智能、杭可科技、洪田股份。（3）工程机械：推荐三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力。（4）通用机械：推荐凌霄泵业、中金环境，建议关注柏楚电子、伊之密、海天国际、大元泵业。（5）检测服务：推荐苏试试验、中国汽研，建议关注华测检测。（6）人形机器人：推荐绿的谐波。
风险提示：下游需求不及预期，技术迭代的风险，政策变化的风险
