“旅游市场稳步增长，出入境旅游持续火爆：社会服务行业专题深度解析”
行业事件
文旅部发布国庆出游数据。经文旅部数据中心测算，国庆假期，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。
国内游：出游热情延续，人均消费恢复至2019年97.9%
文旅部数据显示，国庆假期，国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。从量的维度对比，国庆假期国内出游人次较2019年恢复度为110.2%，恢复度好于中秋假期，彰显出游韧性与活力；价格因素看，国庆人均消费好于去年同期，恢复至2019年97.9%，恢复度虽然不及中秋，但在疫后长假中恢复度排序靠前。
出入境：延续较高增速
随着航线恢复、便利化措施的落地及免签国家的增多，出入境客流走高，国际和港澳台旅游供应链全面恢复。国家移民管理局数据显示，今年国庆节期间全国边检机关共计保障1309.8万人次中外人员出入境，日均187.1万人次，同比去年增长25.8%，好于节前预期。价格方面，伴随供给恢复，国庆假期，中国至泰国、新加坡、马来西亚等出境短航线机票价格已回落至与2019年持平。从出境游目的地观察，近程市场和传统远程目的地依然是核心市场，港澳基础市场地位更加巩固。
国内游目的地：传统景区和小众县城共振
从国内游目的地观察，目的地下沉趋势延续，传统热门景区热度高。从上市景区为代表的传统热门景区看，国庆假期，峨眉山/长白山/黄山/宋城演艺接待旅客数同比增长19%/18%/12%/60%，客流表现优。此外，同程旅行平台上，三线及以下城市用车预订热度增长超过50%，全国近百个县城酒店预订热度同比上涨超过50%。我们认为旅游目的地的下沉一方面反映了旅游“性价比”趋势，另一方面也反映了居民旅游行为的多元化，旅游空间和体验场景均可以成为有吸引力的出游选项。
酒旅餐饮：全国酒店OCC同比上行
从酒店餐饮经营数据观察，国庆假期流量上行。2024年国庆假期全国酒店大盘OCC同比去年假期增长5.1%，大盘的ADR仍有11%左右的下滑幅度；国庆假期，北京、西安、上海等重点旅游城市的海底捞火锅接待量均刷新年内最高单日数据，部分门店迎来历史最高单日客流。而离岛免税市场销售压力依然存在，国庆假期离岛免税日均销售额同比下滑33%，其中日均购物人次同比下滑25.9%，人均消费同比下滑8.9%。
投资建议：关注顺周期方向
国庆假期出游意愿延续，人均消费同比去年增长，目的地下沉、出游客群年轻化等旅游趋势延续。伴随供给侧求新，需求侧消费结构性变迁、银发市场及下沉市场消费潜力释放，我们预计国内游有望稳步增长，入境游在政策催化下持续成长。
考虑到政策助力下的预期改善，推荐具备顺周期属性的人服、酒店、餐饮、旅游等行业，建议关注：北京人力、锦江酒店、九毛九、中国中免等。
风险提示：经济增长放缓风险；天气恶劣超预期风险；市场竞争加剧超预期风险
