食品饮料行业周报:普涨分化明显,聚焦财政政策加码效应
投资要点:
1、大盘整体回调,板块走势分化。本周(2024/10/08-2024/10/11)大盘在普涨后整体迎来回调,一级行业中食品饮料跌幅7.47%,跑输上证综指(-3.56%)3.91个百分点。板块在经历了节前大幅上涨后走向分化,本周除软饮料板块上涨0.17%外其他子板块均有所下跌,其中调味发酵品和零食跌幅较小,分别为-3.95%/-5.48%,保健
品、啤酒、其他酒类跌幅较大,分别为-9.71/-8.67%/-8.67%。个股
方面,西部牧业(+10.28%)、舍得酒业(+9.42%)、东鹏饮料(+6.77%)、天味食品(+3.36%)、莲花控股(+2.31%)等领涨;皇台酒业(-23.02%)、ST春天(-14.47%)、伊力特(-13.88%)、迎驾贡酒(-13.75%)、香飘飘(-13.58%)等领跌。
2、白酒:板块暂时回调,关注财政政策加码。本周白酒板块下跌8.21%,我们认为板块在经历快速上涨后回调属于正常现象。10月12日,财政部的新闻发布会宣布了即将推出四方面增量财政政策,提出加大财政政策逆周期调节力度,推动经济高质量发展。我们认为会议传递了积极信号,或将提振市场整体信心。白酒作为经济的润滑剂,经济活动的增加或将促进白酒的开瓶和消费。目前白酒板块估值仍处于历史低位,截至10月11日,白酒板块PE-TTM为21.08x,近3年估值分位数仅为9.27%,近5年估值分位数仅为5.51%。随着一系列经济刺激政策落地,市场信心逐步回升,白酒板块业绩和估值均有修复空间,有望迎来戴维斯双击。白酒板块重点推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖等,建议关注珍酒李渡等。
3、大众品:普涨过后迎来降温,短期关注三季报业绩较优个股。根据国家统计局数据,9月CPI同比+0.4%,涨幅比上月回落0.2pct,环比持平,略弱于市场预期,其中9月食品价格同比+3.3%,涨幅比上月扩大0.5pct,主要系开学季节假中秋节日等因素影响,非食品价格由上月同比+0.2%转为下降0.2%,主要系能源、旅游、出行等价格下行。本周大众品在快速上涨后迎来调整,其中软饮料小幅上
涨、调味发酵品(-3.95%)和零食(-5.48%)跌幅较小,个股来看,东鹏饮料、安琪酵母涨幅居前,三只松鼠、盐津铺子跌幅较小,主要系三季报发布临近,个股回归业绩表现。本周东鹏饮料、三只松鼠发布业绩预告,其中东鹏饮料2024Q3预计实现营收45.27~48.47
亿元,同比+42.31%~52.37%;预计实现归母净利8.69~9.99亿元,同比+58.87%~82.63%,收入利润持续超市场预期,我们预计主要系主业高速成长的同时,新品持续放量,成本费用控制得当,规模效应凸显。三只松鼠2024Q3预计实现归母净利4810万元~5200万元,同比+200.45%~224.81%,单Q3利润超市场预期,主要系:1)上游供应链布局卓有成效,坚果自产比例持续提升,带动产业链形成价值溢出;2)D+N全渠道策略下,营收快速增长带动费率优化。本周安琪酵母召开投资者关系交流活动,预计公司三季度国内业务随着需求回暖有所恢复,海外业务延续上半年增速,保持向上发展势头,因此我们预计安琪酵母三季报会有较好的收入业绩表现。普涨过后,市场迎来降温,我们建议短期聚焦三季报表现较好的个股,长期持续关注政策领域关于促消费落地实施的具体方向,结合产业趋势精选个股,跟踪观察财政政策加码以后,居民消费端复苏的时点和力度,判断受益的板块和个股,推荐关注:安琪酵母、百润股份、三只松鼠、东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品、海天味业、伊利股份、新乳业。
4、行业评级及投资策略:政策密集出台,宏观经济预期正在扭转,有望促进食品饮料板块估值和业绩双提升,目前板块估值仍然较低,基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。
白酒:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖等,建议关注珍酒李渡等。
大众品:推荐安琪酵母、百润股份、三只松鼠、东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品、海天味业、伊利股份、新乳业。
5、风险提示:1)宏观经济波动导致消费升级速度受阻;2)行业政策变化导致竞争加剧;3)原材料价格大幅上涨;4)重点关注公司业绩或不及预期;5)食品安全事件等。