政策助力强劲，地产板块持续升温！
核心摘要
周度观点：本周地产板块下跌8.3%，我们认为一方面受大盘回落带动，另一方面不排除部分政策博弈资金短期落袋为安。展望后市，我们维持适度积极观点：1）短期政策支持尚未结束，财政部明确在收地、收储、税收等方面提供支持；何立峰副总理调研时强调房地产对经济持续回升向好至关重要；2）9月24日至今地产板块涨幅仅20.3%，已低于同期沪深300（21%）。当前市场对于销售复苏持续性仍有分歧，我们认为行业复苏主要障碍为：1）存量库存较大；2）房价下行及收入担忧下居民购房意愿不足。后续楼市复苏关键一方面在于收储加速落地优化存量库存，另一方面随着房价、首付比例及房贷利率大幅下降，居民购房门槛已明显回落，但仍需宏观政策发力提振居民购房意愿，短期关注销售走向及收储动向。中期看好历史包袱轻、库存结构优化房企。受制于各地库存压力及房企禀赋差异，我们认为核心城市、核心地段、优质住宅将率先“止跌回稳”，同时各地方政府逐步放开限价及在土地出让条件上让步，亦利于新增土储潜在毛利率企稳，再次重申产品力强、历史包袱较轻、库存结构优化房企或率先走出低谷，更具投资机会。维持板块适度积极观点，持续关注“止跌回稳”政策举措及效果、收储动向，个股关注：1）历史包袱较轻、库存结构优化房企，如绿城中国、建发国际集团、中国海外发展、滨江集团、华润置地、保利发展等；2）估值修复房企如万科A、金地集团、新城控股等；3）同时建议关注经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物业、招商积余）、代建（绿城管理控股）等细分领域头部企业。
政策环境监测：何立峰副总理强调房地产对经济持续回升向好至关重要，财政部多维度提供房地产支持。
市场运行监测：1）二手房成交环比上升，后市有待观察。本周（10.5-10.11）50城新房成交1.6万套，环比降16.2%；20城二手房成交1.5万套，环比升102.6%。10月国庆假期后4天（10.8-10.11）50城新房日均成交3522套，环比9月日均升30.7%；20城二手房日均成交3625套，环比9月日均升61.8%。10月（截至11日）新房日均成交同比降43.9%，降幅较9月扩大24.4个百分点；二手房日均成交同比降41.9%，降幅较9月扩大39.9个百分点。2）库存环比下降，去化周期23.3个月。16城取证库存9926万平，环比降0.3%，去化周期23.3个月。3）土地成交、溢价率回落，二线占比提高。上周百城土地供应建面3061.3万平、成交建面1058.3万平，环比降30.6%、降73.6%；成交溢价率1%，环比降6.7pct；其中一、二、三线成交建面分别占比0.4%、38.5%、61.1%，环比分别降2.2pct、升7.3pct、降5.1pct。
资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行18亿元，无境外地产债发行。2）地产股：本周房地产板块下跌8.31%，跑输沪深300（-3.25%）；当前地产板块PE（TTM）35.19倍，估值处于近五年99.59%分位。
风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。
