新材料牛市潮涌，有色金属行业能否独领风骚？

在前两轮大牛市中，新材料指数整体上涨时间和幅度都大于沪深300。

复盘2013-2015年牛市，新材料指数行情始于2012年12月4日，沪深300行情始于2014年6月19日，二者共同于2015年6月12日结束，新材料指数持续时间超过大盘1年+，整体涨幅超大盘348%。

复盘2019-2021年牛市，新材料指数和沪深300行情都始于2019年1月3日，沪深300指数行情结束于2021年2月18日，新材料指数则于2021年11月30日见顶，新材料指数持续时间超过大盘9.5个月，整体涨幅超大盘105%。

TrendForce：HBM3e12hi面临良率和验证挑战，2025年HBM是否过剩仍待观察。近期市场对于2025年HBM可能供过于求的担忧加剧，而据TrendForce集邦咨询资深研究副总吴雅婷表示，由于明年厂商能否如期大量转进HBM3e仍是未知数，加上量产HBM3e12hi的学习曲线长，目前尚难判定是否会出现产能过剩局面。

海南省政府与宁德时代签约，将在交通领域电动化、基建等方面合作。9月28日，海南省与宁德时代新能源科技股份有限公司在海口签订战略合作协议。根据协议内容，双方将充分整合各自优势资源，围绕“双碳”目标，在绿色能源开发利用、新型储能建设应用、交通领域电动化及基础设施规划建设等方面开展合作，在能源创新平台项目、新能源电池回收利用业务、重点企业互动合作、新能源产业基金等领域积极探索合作。

风险提示：1、下游需求不及预期；

2、产品价格波动；

3、新产能释放不及预期等。

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