食品饮料板块回暖在望：政策支持助力业绩稳步攀升
投资要点：
本周行业要闻：1）上海酒博会10月10日开幕：10月10—12日，第二十一届中国国际酒业博览会在上海国家会展中心开启。本届酒博会再次以“世界名酒共享荣耀”为主题，聚焦酒类产区高质量发展，引导和探索酒类相关行业高质量发展目标和方向，挖掘企业新消费市场环境下的潜在动能。大会举办了“第二十一届中国国际酒业博览会开幕式”“绍兴黄酒组团亮相上海酒博会”“‘世界名酒·共享荣耀’世界名酒价值论坛”“‘龙行高校’2024中国葡萄酒校园公开课专家研讨会”“中国新派高端浓香·国缘2049新品发布会”“第四届‘问酒’论坛”等活动，打造出了一场集“吃、喝、玩、乐、游、娱、购”为一体的盛会。
2）2025茅台酿造周期开启：10月8日，寒露节气，新一轮茅台酒酿造周期即将开启，茅台集团2025年度生产·质量大会（下造沙工作会）在茅台本部举行。这样高规格、大规模的特别会议已持续了12年。据今年大会透露，2024年茅台总体实现“优质稳产”的目标，生产质量处于近年较好水平。“茅台的指标是持续向好的”，茅台集团党委书记、董事长张德芹在会上表示，这是“收获”的季节，又是一年“播种”之时。在生产上，要强化工艺执行，做到精耕细作、精细操作，确保每个环节、每个细节都能牢牢把握住“质量”这个核心。3）宜宾拟增7个白酒配套项目：近日，宜宾翠屏区聚焦“四大产业”持续推动招商引资工作取得新质效，持续深耕“白酒产业”。围绕服务五粮液高质量倍增工程招引白酒配套产业，重点打造双谊食品工业园，布局酿酒功能区、酒类智慧仓储物流区，推动白酒产业高端化、智能化发展。目前双谊食品工业园已招引企业15家，签约总投资金额超29.6亿元，重点在谈白酒食品配套产业项目7个。
4）五粮液重大人事变动--聘任华涛为股份公司总经理：10月7日，宜宾五粮液股份有限公司发布第六届董事会2024年第10次会议决议公告。公告审议了关于第六届董事会董事调整的议案以及关于公司高级管理人员调整的议案。经董事会提名委员会提名，同意提名华涛为公司第六届董事会非独立董事候选人，其任期与其他董事一致；当选后将同时担任公司董事会战略委员会、全面预算管理委员会、提名委员会委员职务。蒋文格因身体原因，于近日申请辞去公司董事及董事会下属相关专门委员会职务，辞职报告自送达董事会之日生效。
5）习酒2025年度生产质量大会召开：向新而“生”，“质”造未来—
10月8日，贵州习酒召开2025年度生产质量大会。习酒集团党委书记、董事长、总经理汪地强对习酒下一步重点工作进行具体部署。他强调，一是要构建系统协同高效的生产技术大格局。二是要虔敬遵循“质量就是生命”的质量法则。三是要不断培育巩固壮大人才队伍。四是要牢牢守住生态和安全稳定底线。五是要坚持以党建引领君品文化建设赋能高质量发展。六是要加强管理激发干事创业热情。
6）国缘2049重磅上市：10月10日，第二十一届中国国际酒业博览会在上海举行，今世缘酒业携全系明星单品参展，并召开主题为“以未来，敬未来”的新品发布会，正式发布“中国新派高端浓香”国缘2049新品。
7）泸州老窖智能酿造技改项目进展：10月8日，四川泸州，2024年第四季度重大项目现场推进活动泸州分会场暨全市2024年第四季度重大项目竞进拉练活动举办。位于泸州白酒产业园区的泸州老窖智能酿造技改项目，规划总投资约88.48亿元。项目全部建成投产后，将达到年产基酒20万吨、基酒储量16万吨的规模。该项目共分三期建设，一期工程建设工期为2022—2026年，二期工程建设工期为2027—2029年，三期工程建设工期为2028—2030年。目前，一期工程已投资约48亿元，预计2025年春节前完成酿酒车间部分主体结构、室外工程及酒库等基础建设。
休闲零食：全球咸味零食趋势发布，创新口味、品类推动产品多样化。据食品饮料行业观察发布的文章，在过去的五年里，零食的销售额增长了5%，Innova的预测显示，在2023年至2027年之间，零食的销售额将持续增长4%。零食趋势研究显示，在过去五年中，新产品的增长率为4%。坚果和种子类零食的销量以7%的复合年增长率增长最快，而小麦类零食以6%的复合年增长率紧随其后。相反，蔬菜和豆类零食以及混合零食的增长持平。非洲和东欧正在推动新产品的推出，同期复合年增长率分别为19%和14%。未来的零食产品可能会专注于口味的多样性，制造商还可能扩大以豆类、蔬菜和全麦等替代原料制成的零食的种类。最后，预计会有更多的纯素食、素食和植物性产品的出现。我们认为，基于全球咸味零食的多样化趋势，国内零食厂商也有望通过研发新品、出海等方式获取增量。
啤酒：青岛啤酒厂获评全球首家食品饮料行业可持续灯塔工厂，以科技创新引领产业向新。10月8日，世界经济论坛公布新一批灯塔工厂名单，具有121年历史的青岛啤酒厂成功进阶。近年来，青啤通过数字化转型驱动百年工厂升级，克服传统生产工艺繁琐、小批量多频次等“特殊实际”，通过提高工业互联网与物联网等技术融合度，从研发、采购、生产、物流、服务等各环节实现“端到端”的数据打通，更好满足品质化、多元化、个性化的市场需求。其次，公司充分利用啤酒酿造过程中的碳、热等资源，将资源使用效率最大化，并将可持续发展贯穿于整个产品生命周期，通过应用第四次工业革命技术进行研发、采购、生产、物流等产业链条优化升级，提高企业“低碳竞争力”，持续提升产品质量。我们认为，公司凭借卓越的资源循环利用程度和价值链的优化升级，有望降低生产成本，提升产品品质，对百年品牌有所裨益。
软饮：东鹏饮料发布2024年前三季度业绩预增公告，业绩已超去年全年。10月9日，东鹏饮料发布2024年前三季度业绩预增公告，预计实现营收124-127.2亿元，同比增长43.50%-47.21%；预计实现归母净利润在26-27.3亿元，同比增长57.04%-64.89%。前三季度，公司始终“以动销指导相关的经营活动”作为公司的明确共识，持续推进全国化战略，通过精细化渠道管理，不断加强渠道运营能力，继续加强冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销；同时，公司在夯实东鹏特饮基本盘，持续保持增长的基础上，积极探索多品类发展，培育新的增长点，为公司的持续增长注入了新的活力，从而进一步带动收入的增长。未来，公司将围绕“能量”相关品类推动系列新品上市，根据市场反馈灵活调整经营举措，我们认为，公司经营动力充足，向上势能有望延续。
速冻：广汉三星堆火锅文化节隆重开幕，各大冻品企业悉数参展。近日，2024中国·广汉三星堆火锅文化节隆重开幕，作为火锅文化节里的“一展”，从展出现场看，广汉火锅已经将一盆热气腾腾的火锅，彻底培育成一个蒸蒸日上的百亿产业。300+参展企业，包括三全、安井、太太乐、千味央厨、鸿津、正庭香、迈德乐、森态牛油、张兵兵、翠宏、粮之髓等知名企业“悉数到场”。三全食品重点推介了公司的爆浆系列新品，包含爆浆酸菜鱼丸、爆浆原汤鱼丸、爆浆撒尿牛肉丸等，其中，爆浆撒尿牛丸还与经典电影食神联名，“这牛丸神了”的广告语与食神呼应。安井食品携公司旗下5大品牌：安井小厨、冻品先生，洪湖诱惑，柳伍、安仔，带来了小酥肉、糯米烧麦、粗粮煎饼、虾滑球、火山石烤肠、纸皮烧麦等热门产品。千味央厨本次围绕火锅场景，主推咸蛋黄注芯火锅油条，经典茴香小油条，麻辣烫小油条等产品，以专业赋能全餐饮。我们认为，此次火锅文化节热度高涨，各大品牌参展招商，有望带动冻品行业在传统旺季销量提升。
调味品：菜谱式调料加速渗透，行业有望迎来新增长点。随着生活节奏的加快，消费者对便捷、高效的烹饪方式需求增加，菜谱式调料以其“一料成菜”的特点满足了这一需求。同时，消费者对于美食的多样性和健康性也提出了更高要求，菜谱式调料在口味和营养上不断创新，以满足消费者需求，市场上涌现出众多菜谱式调料品牌，如太太乐、李锦记、好人家等，品牌之间的竞争也推动了产品质量的提升和市场的繁荣。据公开资料显示，我国复合调味品行业市场规模已达1588亿元，而菜谱式调料作为其中的热点，其市场渗透率和销售额均呈现增长态势。我们认为，未来随着菜谱式调料的加速渗透，调味品行业有望迎来新的增长点。
冷冻烘焙：安琪酵母三季度海外业务保持增长，国内需求有所恢复。10月9日，安琪酵母发布投资者关系活动记录表显示，公司三季度经营情况稳健，海外业务保持增长态势，国内业务随需求回暖有所恢复。经济刺激政策有助于下游需求恢复，但需长期观察。公司海外业务收入持续保持增长态势，主要是公司充分利用海外平台，聘用本土化销售人员，积极推进渠道下沉，将销售渠道延伸至更广泛的地区和客户群体，同时根据客户需求二次开发，提升产品的附加值和竞争力，进一步推动了海外业务收入的增长。
投资建议：
白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
