政策加码助力，地方化债与地产回稳齐飞，工业金属迎来发展新机遇！
摘要：
本周（10月8日-10月11日）政策持续发力，财政部跟进表示将在地方化债、地产企稳、保障民生等方面推出重要举措，地方债务压力有望减轻，带动相关投资回暖。美国9月通胀数据有所波动，降息节奏或受影响，但趋势确定。维持有色板块“推荐”评级。
贵金属：10月10日，美国劳工部公布9月通胀数据。美国9月未季调CPI同比增长2.4%，连续6个月走低，预期升2.3%，前值升2.5%，季调后CPI环比升0.2%，预期升0.1%，前值升0.2%。9月未季调核心CPI同升3.3%，预期升3.2%，前值升3.2%，季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.3%。劳工部报告显示，美联储在9月开启降息通道后，正在考虑在11月议息会议上再次降息，但9月数据显示美国通胀水平又有所抬头，核心CPI数据波动向上，市场担忧联储降息节奏或放缓，可能对大宗价格有所压制。
工业金属：继9月底政治局会议及三部门联合举行发布会后，中央政策持续跟进发力。10月12日上午国新办举办新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”情况。会上，财政部负责人表示将保持必要财政支出强度，发挥好财政逆周期调节作用，推动完成“全年经济社会发展目标任务”。主要发力点将集中在地方化债、房地产止跌回稳、保障民生等方向，在化债方向，拟“一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化债”，并表示这是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。我们认为，财政政策的发力，将有效为地方政府化债减负，地方政府或有更大空间进行投资，带动新基建等相关产业需求回暖，以铜、铝为代表的主要工业金属有望直接获益。
投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。
风险提示：海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。
