政策利好催化，国庆消费回暖！食品饮料板块本周强势反弹，周报揭秘动销环比改善背后秘密
核心观点
本周（2024年9月30日至10月6日）食品饮料板块+8.28%，跑赢上证指数0.21pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为品渥食品、三只松鼠、万辰集团、嘉必优和汤臣倍健。
白酒：政策催化板块大幅反弹，国庆动销环比改善。节前积极性政策相继出台，货币政策力度加强，房地产、消费及资本市场等方面指引积极。白酒行业作为宏观经济和生活的“润滑剂”，政策刺激下板块景气度有望顺周期提升，估值修复在先：1）当前板块估值处于2014年来32%分位数，市场充分交易行业动销平淡及增速下修预期，宏观经济预期向好下估值支撑力度得到加强；2）行业短期基本面仍有压力，预计会在三季报及四季度销售情况集中体现，但基本面压制因素逐步减弱，筑底信号增多，长期消费需求回暖或将迎来基本面驱动行情。本周飞天茅台批价温和上涨，普五、国窖批价持平。
资金面看，9月24日起一揽子宽松政策加码，货币政策加强力度、房地产市
场定调转向、把促消费和惠民生结合起来，市场信心得到修复，配置需求和空头回补是此次上涨的主要驱动因素；参考前几轮周期，白酒板块此前超跌状态下受益于政策催化估值端率先修复。基本面看，国庆出行数据和餐饮供应链恢复较好，白酒需求有所回补，但拉通中秋国庆双节看行业整体动销同比仍下降双位数；后续内需改善传导至基本面提振仍需时间。个股推荐方面，优选业绩确定性较强、品牌力突出、长期商业模式优秀的五粮液、贵州茅台，品牌势能向上、基地市场份额提升的迎驾贡酒、今世缘等，以及改革成效逐步显现、股息率性价比较高的口子窖。
大众品：餐饮需求疲软，行业延续分化。啤酒：宏观政策积极，提振板块信心。速冻食品：餐饮需求短期高峰，关注旺季动销边际改善。休闲食品：积极的宏观政策有望改善消费需求，重点关注个股层面渠道拓展进展。调味品：假期餐饮渠道表现较好，政策加码预期修复。乳制品：龙头乳企双节合计小幅增长，政策加码有望改善长端渗透率。软饮料：挤压式扩容贯穿全年，但旺季过后竞争有望边际转弱。
投资建议：本周推荐组合为五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、口子窖等。
风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。
