国内海风浪潮再起：风电设备行业边际改善，配置良机不容错过！
10月22日，风电设备（申万）板块上涨5.86%，其中海力风电、金雷股份天顺风能、振江股份、大金重工等个股涨幅均超7%。前期国内海风受到军事、航道审批等因素的影响，整体推进节奏较为缓慢，近期随着江苏省、广东省海风项目的稳步推进，国内海上风电迎来景气反转。因此我们持续看好风电设备板块的未来前景，随着国内海风逐步开工，板块边际改善再迎配置机会，继续维持强于大市评级。
支撑评级的要点
江苏国信项目招标重启，广东帆石一海缆中标结果落地，国内海风稳步推进。10月16日，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目连发三个重新招标公告，分别为海上升压站上部组块建造、装船和运输（标段Ⅰ）、海上升压站上部组块建造、装船和运输（标段Ⅱ）和电气二次设备招标（重新招标），其中前两份公告显示该项目计划开工日期为2024年11月15日，交付日期为2025年5月30日。10月18日，阳江帆石一海上风电场项目首回500kV海底电缆及敷设中标候选人公示，东方电缆9.09亿元中标。前期国内的海风项目由于国管省管海域审批责任划分不明确、军事航道审批等问题的影响，导致整体进展缓慢，但是随着江苏和广东这两个备受关注的海风规划大省的项目的稳步推进以及阻碍因素的逐步解决，国内海上风电有望迎来景气反转。
国内招标维持高景气，支撑未来装机需求。根据锐轩咨询的统计，2024年前三季度，全国风机招标（不含框架）容量达89.17GW，同比增长110.3%，其中陆上81.61GW，海上7.56GW。陆上同比涨幅达112.8%，主要由于西北及华北地区大量基地项目开启招标；海上同比涨幅达86.5%，得益于广东及山东海上招标量大幅增长。高景气的招标数量，有望为未来1-2年的装机提供有力的支撑。
整机厂商达成遏制内卷共识，产业链盈利能力有望改善。在2024年10月16日举行的北京国际风能大会暨展览会（CWP2024）开幕式上，12家风电公司签署了《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，并成立公约执行管理委员会和纪律监督委员会，自律公约将重点解决低价恶性竞争、对竞争对手的恶意诋毁、明显有失公平的合同条款等问题。过去两年，由于风机价格战愈演愈烈，导致风机价格不断下行，产业链盈利能力不断承压，随着此次自律公约的签订，有利于风电行业的健康持续发展，产业链的盈利能力有望改善。
投资建议
建议关注优质的海上风电塔筒/桩基及海缆等零部件上市公司，推荐海力风电、泰胜风能、大金重工、金雷股份，建议关注天顺风能（电新组覆盖）、中天科技、起帆电缆、振江股份、盘古智能等。
评级面临的主要风险
海风项目开工进度不及预期；风电行业政策调整的风险；原材料价格波动的风险；价格竞争超预期的风险。
