汽车行业爆火！金九银十旺季大增，小米SU7 Utlra重磅登场，引领新潮流
1）锂电：11月1日，氢氧化锂报价6.71万元/吨，较上周下降0.3%；碳酸锂报价7.46万元/吨，较上周下降1.22%。2）整车：10月1-27日，乘用车零售181.2万辆，同/环比+9%/+2%，累计零售1738.6万辆，同比+3%；电车零售94.6万辆，同/环比+49%/-1%，累计零售807.8万辆，同比+39%。
核心观点：
整车：10月车企销量高景气，金九银十旺季更旺。在国内置换政策与报废补贴政策刺激消费作用充分发挥、及整车厂商给予补贴整车下，车市消费仍维持强势，10月1-20日销量同环比均增长，金九银十旺季更旺，销量超预期。后续看，置换补贴等促消费政策与低利率利好仍存在，看好11月车市，目前乘用车市场处于季节性加库存期，预计24年车市仍将维持强势。
新车型：小米SU7Utlra正式亮相，定位高性能纯电跑车。10月29日，小米SU7Ultra量产车正式亮相，预售价格81.49万元，明年3月正式发布。SU7Ultra量产版在预订开启的短短10分钟内，小订量便已突破3680台。本次预售价超80万元的SU7Ultra量产版的小定表现充分证明其爆款能力，将同步推升SU7市场热度，带动小米汽车销量维持强势。
龙头公司：恩捷、科达利业绩稳健，持续兑现收益。（1）科达利Q3业绩超预期，单Q3公司收入31.5亿元，环比+7.1%，归母净利润3.68亿元，环比+8.5%，扣非归母净利润3.57亿元，环比+7.2%，业绩超预期。科达利作为结构件全球龙头，凭借领先的工艺、强大的客户粘性、规模降本能力，持续保持领先地位，盈利稳定性得到业绩验证。（2）恩捷股份：确收量超预期，盈利环比降低。3Q24，公司实现收入26.8亿元，YoY/QoQ-24%/+9%；实现扣非净利1.6亿元，YoY/QoQ78%/+43%，业绩符合预期。隔膜赛道竞争或为常态，中长期利润空间在海外。
机器人：国产丝杠龙头南京工艺拟被上市公司收购。11月1日，南京化纤公告正在筹划购买南京工艺股权，南京工艺是国产行星滚柱丝杠龙头，创建于1952年，2022年被工信部授予“制造业单项冠军示范企业”，主营以滚柱丝杠、滚珠丝杠副为代表的滚动功能部件。滚柱丝杠是人形机器人最具投资价值的环节，建议持续关注板块新增投资机会。
投资建议
我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。（1）整车：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15万以下和40万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。（2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头（电池、结构件、铁锂正极等），修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。（4）机器人：我们预计产业链即将迎来定点，从市场预期差和边际角度看，TIER2TIER3技术迭代和定点进展是主要边际方向。
本周重要行业事件
小米SU7Utlra正式上市，三季度财报密集发布，国轩高科与澳洲新能源领域开发商现场签约，南京化纤拟收购南京工艺。
风险提示
行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期。
