十月公用事业行业动态解析：三季度持仓比例下降，火电核电减仓明显，揭秘市场风向标
2024年第三季度，公募基金板块持仓比例回落。截至2024Q3，公用事业板块基金重仓持股市值比例为2.52%，较2024Q2减少0.30pct。2024Q3公用事业行业市值占A股全部市值的比例为3.54%，基金对于公用事业板块的超配比为-1.02%，板块处于低配状态，持仓比例有较大提升空间。
2024年第三季度，公募基金持仓以央企电力龙头为主，持仓集中度高。截至2024Q3，公用事业行业公募基金重仓总市值为666.4亿元，其中市值前十的有长江电力（434.2亿元）、中国核电（38.9亿元）、川投能源（26.7亿元）、国投电力（26.2亿元）、华能国际（25.1亿元）、华电国际（15.4亿元）、华能水电（14.0亿元）、浙能电力（10.6亿元）、三峡能源（10.6亿元）、中国广核（9.9亿元）；重仓前3名、前5名、前10名个股占重仓公用股总市值比例分别为74.9%、82.6%、91.8%。
2024年第三季度，公募基金大幅减仓火电、核电板块。2024年第三季度，公募基金对火电、核电龙头减持幅度较大，其中皖能电力、内蒙华电、华电国际、中国核电、中国广核减仓股数占总股本比例分别为4.4%、2.3%、1.7%、1.8%、0.8%。我们预计主要是由于市场担忧2025年中长期电价下降，此外也与市场风格转向有关。
2024年第三季度，公募基金加仓板块较为分散。2024年第三季度，公募基金主要加仓长江电力、佛燃能源、中闽能源、广州发展等个股，加仓股数占总股本比例分别为0.8%/0.8%/0.7%/0.2%，加仓板块较为分散。我们预计加仓长江电力主要是由于水电龙头业绩确定性，加仓中闽能源主要是预期大股东福建省投资集团优质海风资产注入。
10月30日，国家发改委、工信部等六部门联合发布《大力实施可再生能源替代行动的指导意见》。《意见》提出2025年、2030年全国可再生能源消费量分别达到11亿吨标煤、15亿吨标煤以上。2023年我国能源消费量为57.2亿吨标准煤，过去5年复合增速为3.92%，如果假设该增速维持不变，那么2025年、2030年我国能源消费量有望分别达到61.8、74.9亿吨标准煤，由此计算可再生能源消费量占比将分别达到18%、20%。
投资策略：全年看好具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国核电等。
风险提示：装机规模不及预期的风险；煤炭价格大幅上涨的风险；上网电价下调的风险；行业竞争加剧的风险等。
