10月游戏版号发放来袭，传媒行业周报第42周聚焦改革政策解读！
本周（2024年10月21日至10月25日），申万传媒指数上涨6.04%，位列板块第四，同期上证指数上涨1.17%，创业板指上涨2%。本周游戏板块上涨3.21%、影视院线上涨7.52%、广告营销上涨8.31%、出版上涨7.64%、电视广播上涨6.64%。
并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”。当日晚间，证监会即发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。“并购六条”主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【慈文传媒】、【电广传媒】、【旗天科技】。
AI方面，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI发布最强模型o1，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：内容侧产业链相关布局公司：【捷成股份】与华为云公司共同签署《视频大模型合作协议》；【果麦文化】训练大语言模型开发AI校对软件。
游戏方面，10月游戏版号发放，游戏板块业绩拐点将近。1）行业动态：10月发放113
款国产游戏版号及15款进口游戏版号，10月国产版号较9月（109款）略多，进口游
戏版号为年内第5批。前10月游戏版号数量同比增长38%，行业供给基础继续向好。本期过审重点游戏包括：腾讯《爆裂小队》《胜利女神：新的希望》、雷霆《便利店开业日记》、恺英《黑龙风暴》《永恒龙族》、三七互娱《此处必有妖》、掌趣《从前有座花果山》、电魂《龙之宝藏猎手》等。2）排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/10/20-2024/10/26，下同），腾讯旗下《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士：起源》维持TOP3排名；《金铲铲之战》排名TOP4-11区间；《英雄联盟手游》排名TOP7-13。网易旗下《炉石传说》本周排名TOP11-19区间，排名有所下滑，《梦幻西游》本周排名TOP4-14区间，《逆水寒》10/25-10/26冲入排行榜TOP4。点点互动旗下《无尽冬日》本周排名TOP5-6区间。3）行业观点：从《黑神话：悟空》获大量主流媒体积极评价，以及单月版号数量维持高位来看，游戏行业政策支持信号明确。叠加国内稳增长政策进一步发力，部分市场对于游戏用户消费韧性的担忧或有望扭转。游戏板块估值修复基础相对扎实。我们认为A股游戏厂商产品储备丰富，9月开始其成熟游戏受新品竞争压力将边际减弱，同时新游戏发行窗口也将明显改善，四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。建议关注：【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。
IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。在这一快速增长的市场中，2022年，卡游以71%的市场份额领先于其他公司。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。建议关注：【姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐、上海电影】。
电影方面，国家版权局近日发布2024年度第十批重点作品版权保护预警名单（院线电影）。《绑架游戏》《小丑2：双重妄想》《毒液:最后一舞》《乔妍的心事》《焚城》《红色一号：冬日行动》《捆绑上天堂》院线电影上榜。据悉，2025年春节档《熊出没》、《红海行动》、《唐人街探案》、《封神》、《哪吒》、《无名之辈》的续作、徐克导演的《射雕英雄传：侠之大者》、贾玲导演的《转念花开》、姜文导演的《英雄出少年》均有望定档。政策利好陆续落地叠加供给有序释放有望刺激市场潜在需求，关注此轮经济刺激对传媒公司Q4经营情况的改善。分线发行方面，近期，《哈利·波特》系列、《老枪》《蓦然回首》《完美的日子》《女人世界》《爱情神话》《唐山大地震》《只此青绿》等影片，均宣布将通过分线发行的方式进入市场。通过升级精细化供给，满足多样化电影消费需求。供给释放有望刺激市场潜在需求，带动整体票房大盘持续升温。建议关注：【上海电影】《爱情神话》平行篇电影《好东西》官宣定档11月22日，或贡献业绩弹性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下，Q4票房有望实现同比提升。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。
风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。
