光伏硅片库存压力逐步释放，风电行业向好趋势明显——新能源电力行业周报解读
投资要点：
市场表现：
本周（11/04-11/08）申万光伏设备板块上涨1.63%，跑输沪深300指数3.87个百分点，申万风电设备板块上涨7.27%，跑赢沪深300指数1.77个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为宇邦新材、ST中利、航天机电，跌幅前三个股为横店东磁、钧达股份、福莱特。本周风电板块涨幅前三个股为电气风电、运达股份、明阳智能。
光伏板块
硅片累库压力缓解，一体化年末拉动需求
1）硅料：价格维稳。本周多晶硅成交有限，其中，低价区间有更为松动的趋势，高价区间暂时维持稳定。行业库存仍处35万吨左右的高位水平，在下游需求持续减少的背景下，多晶硅价格承压较为严重，市场价格存在下降风险。据统计，2024年10月我国多晶硅产量约为13.36万吨，环比下降3.15%。本月四川地区部分产能已经开始降负荷运转，故推测11月份多晶硅产量将有5%左右的跌幅。2）硅片：价格维稳。近期硅片供需发生扭转，硅片企业大幅减产，叠加下游以一体化企业为主开始大规模集采。目前硅片库存水平出现较明显下滑，目前已经跌破40GW。据硅业分会统计，预计11月国内硅片产量在41-42GW之间，较10月减少1-2GW，相较于电池消费而言，本月硅片供应量小于需求量近10GW。3）电池片：价格维稳。主要由于年末一体化企业外采电池量大幅增加，带动了专业化电池厂家的出货，电池厂家交货紧张，库存低位，且以低效片为主。部分专业化电池厂家产能被生产计划量所排满，但下游组件厂压制力较强，电池价格僵持维稳。4）组件：价格维稳。本周价格持续僵持，部分组件厂家已调整报价上扬，然而本周观察实际落地仍需时间发酵。考虑终端接受度，短期组件价格大概率以平稳为主，大幅上调价格的可能性较低。海外方面，需求仍受制库存积累、经济疲弱、政策变动等外在因素影响。
建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。
风电板块
招标规模持续增加，关注海风建设进程
本周（截至11月8日），陆上风电机组招标约9757.4MW，包含国家电投2024年第二批路上风力发电机组规模化采购，开标约3102.1MW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加有力支撑全年新增装机规模。价格方面，含塔筒平均中标单价约1959.9元/kW，较上周有所下滑，裸机价格连续多周稳定在整机厂商1000元/kW的荣枯线之上，价格回暖趋势愈发明显。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调，整机厂商的业绩修复趋势已体现在近期公布的三季度报告中。同时近期12家整机商签署自律公约抵制低价恶性竞争，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。
海风方面，本周河北省海风项目启动风电机组招标，规模约500MW；广东省海风项目确认风电机组供应商，含塔筒中标单价约3100元/kW，同时启动升压站建设招标；江苏省海风项目确认部分风机基础件制作及运输中标供应商；海南省临高项目完成全部风机基础件沉桩施工，儋州项目建设持续推进；广东省、山东省新签约海风项目，合计规模约1100MW总体来看，进入四季度后，国内海风项目建设进程明显加速，粤、苏两省海风项目建设的突破性进展，表示限制性因素影响已然减弱，同时为其他沿海省市海风建设建立良好示范，推动国内海风发展，对风电板块整体形成催化。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。
建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。预计年内启动英国Sofia项目海塔交付，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期发布2024年第三季度报告，盈利能力同比高增，有望受益于国内外海风高速发展，公司业绩维持增长。
风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。
