政策利好，国内需求回暖！食品饮料行业周报展望未来
摘要：
国内政策积极，美国大选尘埃落地，市场对国内需求复苏预期持续提升，板块估值修复。上周（11月4日-11月8日）食品饮料板块涨跌幅为+7.12%，上证指数涨跌幅为+5.51%，食品饮料跑赢上证指数+1.61pct。上周其他酒类（+12.59%）、零食（+12.16%）、预加工食品（+12.03%）涨幅居前，无子板块下跌，仅肉制品（涨跌幅4.87%）跑输沪深300指数。我们认为当下有政策托底的背景下，三季报压力释放后，板块基本面最底部的阶段已经过去，后续在“促消费”政策较强刺激下，需求端有望逐步边际改善。当前板块估值水平处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。
白酒：贵州茅台拟每股派发现金红利23.882元。11月8日，贵州茅台发布2024年中期利润分配方案公告，截至2024年9月30日，公司未分配利润为1929.04亿元。公司拟以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数，实施2024年中期利润分配方案。本次利润分配方案如下：经公司董事会充分研究，公司拟向全体股东每股派发现金红利23.882元（含税）。截至2024年9月30日，公司总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。三季报之后，大部分白酒上市公司下调盈利预期，且估值整体处于较低位置，已充分反映该业绩下修的预期，同时，大部分公司在努力提高投资者回报，股息率的吸引力在不断提升，未来，伴随消费的持续复苏，现金流改善或分红提升明显的公司预期率先估值修复。我们建议关注贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、金徽酒（603919.SH）。
大众品：【乳品】11月6日，伊利集团副总裁徐克参加进博会论坛，他表示作为行业龙头，伊利把国际化视为企业发展的重要战略，不断整合全球优质资源加速奶业新质生产力的形成，始终以更高品质的产品和服务回馈消费者。多年前，伊利就开始沿全球黄金奶源带布局，相继在亚洲、欧洲、大洋洲、美洲等地区打造了全球资源网。伊利在全球布局了15个创新中心，汇聚全球力量，开展“从一棵草到一杯奶，再到一块奶酪”的全产业链技术攻关。伊利还是最早加速数字化转型的乳企，已完成贯穿产业链上中下游的全链数智化布局。海外拓展方面，伊利持续聚焦东南亚，并同步探索非洲及中东市场。伊利旗下Joyday冰淇淋在泰国、印尼建立海外基地，并在坦桑尼亚第一大城市达累斯萨拉姆Shoppers等65家主流商超上市。2024年，伊利在美国洛杉矶上市了液态奶、奶粉、冷饮、黄油等多品类的产品，成为在美国上市品类最多的中国乳企。我们认为伴随需求端持续修复和公司对渠道梳理的完成，未来公司业绩有望持续改善。建议关注伊利股份（600887.SH）。【零食】2024Q3零食板块延续较高增速，我们认为零食板块渠道红利和品类红利依然延续，新品的渗透率持续提升，行业景气度较高，个股业绩增速较好，建议关注劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、甘源食品（002991.SZ）。【饮料】无糖茶和功能性饮料等细分赛道具备较高景气度，东鹏饮料2024Q3同比增长47.29%；归母净利润同比增长78.42%；扣非后归母净利润同比增长86.90%，增速亮眼，建议关注竞争力不断提升的东鹏饮料（605499.SH）。
风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。
